Смена курса тенге и другие главные тренды экономики Казахстана в 2019 году

Один из основных макроэкономических трендов — необъявленный переход Нацбанка от свободного к «частично плавающему» курсе тенге, считает экономист Олжас Тулеуов. По его мнению, нынешняя динамика отечественной валюты не имеет под собой веских причин. Об этом эксперт заявил на своем телеграм-канале Tengenomika.

Кроме того, Тулеуов выделил еще несколько главных пунктов.

Растет пузырь кредитования

1. Рост дефицита бюджета.

За 11 месяцев 2019 года дефицит госбюджета Казахстана составил 753,3 млрд тенге.

Это в 2,1 раза больше показателя за аналогичный период 2018 года

Скорректированный бюджетный план предполагает, что по итогам 2019 года дефицит сложится на отметке 1,468 трлн тенге. Это больше, чем было даже в 2017 году (1,455 трлн тенге),

когда через госбюджет «прошли» средства в размере около 2 млрд долларов США,

предоставленные государством для «спасения банков».

Списание долгов заемщиков будет компенсацией людям за спасение банков — экономист

Эксперт считает, что рост бюджетного дефицита в 2019 году вызван в основном относительно «внеплановым» увеличением расходов на социальное обеспечение.

2. Нарастание «пузыря» на рынке банковского потребительского кредитования.

За ноябрь 2019 года БВУ выдали населению 450 млрд тенге потребительских займов. Это на 49% больше ноября 2018 года. При этом

суммарный портфель банков по потребкредитам за январь-ноябрь 2019 года вырос на 26%, что является максимальным приростом показателя с 2016 года

В то же время среднедушевые номинальные денежные доходы населения за январь-октябрь 2019 года выросли только на 11,8%.

— Существенная разница между темпами роста потребкредитования и доходами населения является значимым сигналом нарастания «кредитного пузыря», — считает Тулеуов.

3. Ускорение продовольственной инфляции.

Уровень продовольственной инфляции по отношению к ноябрю 2018 года сложился на отметке 9,7%. Это максимальное значение с середины 2017 года.

В значительной мере (на 12-20%) подорожала большая часть товаров из продовольственной корзины:

хлебобулочные изделия, крупы, мясо, яйца, рыба и морепродукты. Вместе с тем основные причины удорожания продовольствия в Казахстане в большей степени связаны с:

• обесценением курса тенге,
• усилением платежеспособного спроса населения,
• ростом издержек производителей на фоне роста промышленных цен,
• неэффективной работой региональных стабилизационных фондов.

От свободного плавания тенге решили отказаться?

4. Рекордное падение чистого экспорта.

За 9 месяцев 2019 года экспорт товаров Казахстана упал на 2,1%. Это первое снижение показателя с 2016 года. Тулеуов связывает падение с с возникшими ремонтными работами на наших нефтяных месторождениях и аварией на предприятии Арселор Митал (в ноябре 2018 года).

В 2018 году экспорт нефти составил 2/3 доходов от зарубежных продаж

Вместе с тем за тот же период импорт товаров на фоне усиления инвестиционного и потребительского спроса, наоборот, вырос на 12%. Как итог, чистый экспорт (экспорт минус импорт) упал на 21%, что стало рекордным падением с третьего квартала 2016 года.

— Падение чистого экспорта товаров ограничило возможности большего пополнения золотовалютных резервов Нацбанка и Нацфонда, — уточнил экономист.

5. Переход курсовой политики Нацбанка к частично плавающему обменному курсу.

В 2018 году ежедневное среднеквадратичное отклонение прироста курса USD/KZT было равно 0,44%. В 2019 году он стал равен 0,22%. Также за 2019 год ежедневное среднеквадратичное отклонение прироста курса USD/RUB составило 0,41%. То есть курс тенге стал менее волатильным и более фиксированным.

Курс тенге: полмиллиарда долларов скупили в обменниках за ноябрь

— Все еще остается неизвестным, в зависимости от каких триггеров Национальный Банк формирует тренд курса тенге. Даже сегодня пары USD/KZT и RUB/KZT после заметного снижения на прошлой неделе начали вновь расти, означая обесценение тенге.

И это несмотря на отсутствие явных причин для такой динамики

— отметил Толеуов.

Экономист считает, что 2019 год «полностью заложил практику и основу для нацбанковской политики частично плавающего обменного курса».