Запас чистых финактивов Казахстана может быть полностью истощен к 2020 году — Всемирный банк

Казахстанская экономика в настоящий момент далека от фискальной устойчивости. Для ее достижения нужны цены на нефть примерно вдвое выше их текущего уровня в $55 за баррель.

К такому неутешительному выводу пришли аналитики Всемирного банка в весеннем выпуске доклада, озаглавленного весьма симптоматически – «Казахстан. Экономика идет на поправку: что дальше?». Таким образом, оптимистичные итоги первой банктрети текущего года, показавшие ускорение темпов роста ВВП страны за январь-апрель до 3,7% сами по себе не являются гарантией скорых перемен на лучшее экономическое будущее. Более того, по оценкам авторов доклада, запас чистых финансовых активов государства может быть полностью истощен к 2020 году, что статистически выразится в равенстве валютных активов Национального фонда и общего правительственного долга. Такой сценарий вполне возможен, если правительство не откажется в 2018-2020 годах от курса на поддержание ненефтяного дефицита на нынешнем высоком уровне.

Ненефтяной дефицит поддерживается на высоком уровне (в % к ВВП)

Источник: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе опубликованных официальных данных

Источником этой взрывоопасной ситуации стала господдержка экономического роста через стимулирующую налогово-бюджетную политику

на протяжении последних лет. В пакет мер по стимулированию внутреннего спроса вошли, как известно, увеличение пенсий и других социальных выплат, предоставление субсидий компаниям квазигосударственного сектора, малому и среднему бизнесу, а также поддержка банковского сектора. В итоге, как отмечается в докладе, при сокращении общего дефицита с 7,8% ВВП в 2015 году до 5,3% в прошлом, ненефтяной дефицит сложился на высоком уровне в 10,2%, превышая докризисную отметку на 2%.

Использование нефтяных доходов из Национального фонда превысило их валовый приток, что повлекло снижение его валютных резервов с $63,4 млрд на конец 2015 года до $61,2 млрд к концу прошлого года. Сумма правительственного долга осталась на уровне около $30 млрд. Чистые же финансовые активы правительства опустились с $37 млрд в 2015 году до менее $34 млрд в прошлом.

 Чистые финансовые активы правительства снизились с 2014 года (в млрд долл. США)

Источник: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе опубликованных официальных данных.

Рецепт восстановления фискальной устойчивости от Всемирного банка вполне предсказуем – правительству Казахстана необходимо срочно принять среднесрочный план фискальной консолидации, в котором ключевая роль отводится увеличению ненефтяных доходов и оптимизации непродуктивных государственных расходов. Но сделать это будет сложно, поскольку

по прогнозам авторов доклада, рост ВВП Казахстана будет оставаться намного ниже его уровня 2014 года, как и цены на нефть.

Кроме того, состояние государственного бюджета ухудшится из-за масштабных расходов на пакет мер по поддержке банковского сектора.

Ключевые макроэкономические и социальные показатели РК

Источник: Расчеты и оценки сотрудников Всемирного банка на основе опубликованных официальных данных.