ИИ-пузырь на грани: обвал рынков и прогноз схлопывания в 2027 году

Мировой фондовый рынок переживает резкий спад: обвал начался в США, а затем перекинулся на Азию. Наибольшие потери несут высокотехнологичный сектор и сфера искусственного интеллекта (ИИ).

Фото: sputnik.kz

По мнению фонда «Росконгресс», пузырь ИИ полностью схлопнется уже в первом или втором квартале 2027 года. Последствия для мирового финансового рынка могут оказаться такими же, как после банкротства Lehman Brothers в 2008 году, вызвавшего цепную реакцию по всему миру.

О риске надувания ИИ-пузыря говорят давно: дорогостоящее развитие компьютерного разума затягивает компании в огромные долги. Сначала бизнес финансировал проекты из собственной прибыли, но затем мир настолько поверил в новую технологию, что средства широким потоком пошли из финансового сектора.

Почувствовав поддержку, бизнес увеличил амбиции и масштабы вложений. Расходы росли как снежный ком: для работы больших языковых моделей и нейросетей требуется все больше центров обработки данных (ЦОДов), для них — сверхмощные компьютеры, а для тех — сверхмощные чипы. Вся эта инфраструктура потребляет колоссальные объемы электроэнергии, что требует дополнительных инвестиций в энергетику.

По оценкам JPMorgan, до 2030 года технологические компании планируют потратить на ИИ 5,5 триллиона долларов, причем 4,1 триллиона будут взяты в долг. Речь идет в том числе о пяти гигантах: Amazon, Alphabet, Meta*, Microsoft и Oracle. Только в 2027 году они намерены израсходовать более одного триллиона долларов. При этом объем свободных денег у них резко сокращается. Любая ошибка — неудачные проекты или изменения правил, в том числе законодательных, — может оставить компании без средств и возможности платить по долгам.

Быстрый рост инвестиций и долгов не подкреплен высокими темпами прироста доходов. Последние отчеты за третий квартал 2026 года показали менее оптимистичную картину. По оценке Goldman Sachs, для окупаемости затрат технологическим компаниям нужна годовая выручка от ИИ-сектора в 300 миллиардов долларов, тогда как реальные показатели составят всего 70 миллиардов — в четыре раза меньше. Свободный денежный поток у Alphabet, Amazon и Meta* ушел в минус на десятки миллиардов долларов.

После публикации этих данных акции технологических монстров обвалились. 30 октября за одну торговую сессию (и в пиковые дни распродаж) рынки США, Японии, Южной Кореи, Турции, Китая и Тайваня совокупно потеряли около 1,7 триллиона долларов рыночной капитализации. Акции 16 ведущих технологических компаний упали более чем на 20 процентов от четырехлетних максимумов, отдельные бумаги теряли от 48 до 68 процентов.

Причина первого обвала — публикация финансовых отчетов за третий квартал, показавших, что компании зарабатывают в разы меньше, чем планируют тратить. Второй удар нанесли выборы в США, где избиратели повсеместно поддержали кандидатов, обещавших запретить строительство ЦОДов.

За последние пару дней технологический сектор пережил еще один обвал — крупнейший с весны 2025 года. Индекс NASDAQ 100 рухнул на 6,4 процента, потеряв 2,5 триллиона долларов капитализации. В октябре он падал на 5,8–8 процентов, потеряв более двух триллионов долларов стоимости. Затем паника перекинулась на азиатские площадки, включая Южную Корею и Китай.

Аналитики пытаются предугадать последствия. С одной стороны, это может оказаться временной технической коррекцией акций технологического сектора, и тогда компании снова начнут расти. С другой — это может стать началом конца, когда инвесторы радикально изменят отношение к вложениям в цифровой ум как новую золотую жилу.

С точки зрения мировой финансовой и экономической стабильности второй вариант предпочтительнее, чем дальнейшее надувание пузыря ИИ. В противном случае через несколько лет разрыв между заемными вложениями и заработками технологических компаний станет только масштабнее — и падать будет куда больнее. При столь масштабных дисбалансах в расходах и доходах схлопывание пузыря неизбежно, это лишь вопрос времени.

Власти США могут предпринять меры, чтобы заставить технологических гигантов жить по средствам и не раздувать ИИ-пузырь. Для этого нужно как минимум обязать бизнес более прозрачно показывать рост долгов, реально ожидаемую выручку и технологические риски проектов. Честная информация снизит градус финансового ажиотажа вокруг сектора.

Также необходим более жесткий контроль за тем, как игроки внутри ИИ-сектора кредитуют друг друга. Сейчас часто имеет место порочный круг: производитель чипов инвестирует в своего клиента, а тот закупает у него оборудование. В результате проблемы даже одной небольшой компании цепной реакцией бьют по крупным игрокам и всей отрасли. Ограничение подобного взаимного кредитования со стороны американских регуляторов снизит риски создания замкнутых цепочек финансирования. Не помешает также более четкое регулирование самих торгов, чтобы обычная паника инвесторов не усиливала обвалы технологических рынков.

Ближайшие недели — а то и дни — покажут, по какому пути будет развиваться ситуация и готовы ли власти Соединенных Штатов усилить контроль над самым перспективным и одновременно самым тонким местом национальной экономики.

* Деятельность Meta (соцсети Facebook и Instagram) запрещена в России как экстремистская.