Рубль в Казахстане дорожает, а кредиты россиян дешевеют

За апрель Центробанк дважды снижал ключевую ставку. Восьмого апреля она была снижена с 20% до 17% годовых. Этот неожиданный шаг для участников рынка и аналитиков объяснили изменением баланса рисков ускорения роста потребительских цен, спада экономической активности и рисков для финансовой стабильности.

По данным Центробанка, на тот момент в России наблюдался устойчивый приток средств на срочные депозиты, существенно замедлились текущие темпы роста потребительских цен, в том числе благодаря укреплению обменного курса рубля. Ужесточение денежно-кредитных условий частично компенсировали программы поддержки кредитования со стороны государства.

Пенсии обесценятся: инфляция убивает доходность — Нацбанк

29 апреля ключевая ставка была вновь значительно снижена – до 14% годовых. Таким образом, в целом за апрель она опустилась на 600 базисных пунктов при гораздо меньшем росте годовой инфляции с 16,7% в марте до 17,8%. И в этот раз в Центробанке аргументировали свое решение ссылкой на последние недельные данные, указывающие на замедление текущих темпов роста цен за счет укрепления рубля и охлаждения потребительской активности.

По мнению аналитиков Центробанка, риски для ценовой и финансовой стабильности перестали нарастать, что и создало условия для снижения ключевой ставки.

А на недавнем совещании в Кремле по экономическим вопросам было заявлено, что в апреле темпы инфляции по сравнению с мартом сократились в несколько раз, недельный же прирост цен замедлился до 0,1%. Это близко к темпам, соответствующим целевому ориентиру Центробанка по инфляции.

Тем не менее в годовом выражении темпы инфляции в России остаются впечатляющими: продовольственные товары подорожали за год на 20,5%.

В том числе

• крупы и бобовые – на 35,5%
• макаронные изделия – на 29,6%
• сливочное масло – на 26,1%
• сахар-песок – на 67,3%
• плодоовощная продукция – на 33%
• непродовольственные товары – на 20,2%
• платные услуги для населения – на 10,9%

Инфляция в Российской Федерации в апреле 2022 года, %

Инфляция в Казахстане

На российском фоне темпы годовой инфляции (апрель 2021 — апрель 2022) в Казахстане выглядят позитивней:

• продовольственные товары подорожали за год на 17,9%
• непродовольственные – на 11,1%
• платные услуги для населения – на 8,9%

Инфляционные тон задавали:

• сахар-песок (54,6%)
• овощи (46,0%)
• картофель (30,3%)
• мясо птицы (28,8%)
• крупы (25,5%)
• макаронные изделия (23,4%)
• мука (22,7%)
• подсолнечное масло (22,3%)

Среди непродовольственных товаров в наибольшей степени подорожали:

• автомобили (19,2%)
• бытовые приборы (18,1%)
• товары личного пользования (15,1%)
• строительные материалы (14,7%)
• моющие и чистящие средства (14,3%)
• мебель и предметы домашнего обихода (13%)

В сфере платных услуг по темпам роста цен лидировали:

• общественное питание (13,9%)
• санатории (12%)
• организации здравоохранения (11,9%)
• парикмахерские и заведения личного обслуживания (11%)

Для сравнения: в апреле 2021 года в годовом выражении продовольственные товары в Казахстане поднялись в цене на 9,8%, непродовольственные – на 6,4%, платные услуги для населения выросли на 4,1%.

Инфляция в Республике Казахстан в апреле 2022 года, %

Мир один — доводы разные

Учитывая, что в марте годовая инфляция у нас сложилась на уровне 12%, а в апреле 13,2%, формально Нацбанк имел основание для повышения базовой ставки в апреле с 13,5% до 14%. Однако при этом аргументация Нацбанка в корне отличалась от доводов Центробанка в пользу агрессивного снижения ключевой ставки.

В регуляторе РК сослались на растущее инфляционное давление на фоне реализации геополитических рисков, роста цен в мире, а также странах – торговых партнерах Казахстана и их переноса на внутренние цены, существенное повышение инфляционных ожиданий населения, ослабление обменного курса тенге и рост бюджетных расходов. Также были упомянуты рост экономической активности и высокий потребительский спрос.

Россия использует Казахстан для обхода санкций: как далеко зайдет процесс?

А вот о том, что в отличие от России Казахстан не участвует в затянувшейся военной операции на Украине и не несет военных расходов, в Нацбанке упоминать не стали. Как и о том, что высокие темпы экономического роста, потребительского спроса и бюджетных расходов выглядят вполне естественными при нынешних весьма благоприятных мировых ценах на нефть и другие экспортные товары.

В итоге не вполне логичных действий Нацбанка в стране сложилась положительная цена денег в реальном выражении, рассчитываемая как разница между значением его базовой ставки и годовой инфляции. В апреле она составила 0,8%.

В России же значение этого показателя оказалось отрицательным — минус 3,8%. Это означает возвращение Центробанка к активной политике по стимулированию роста кредитования российских производителей за счет дешевых заемных денег.

А это усилит позиции России на казахстанском рынке, где и без того ее доля в общем объеме импорта стабильно держится на отметке 40%.

Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Нацбанка по базовой ставке будет объявлено 6 июня 2022 года. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне его ключевой ставки, запланировано на 10 июня текущего года.