Легче не будет: Нацбанк принял решение по базовой ставке

Ожидания перед решением

Оснований для изменения базовой ставки нет. Такой позиции придерживалось большинство профессиональных участников рынка, опрошенных Ассоциацией финансистов Казахстана (АФК) в преддверии заседания Нацбанка.

75% респондентов спрогнозировали, что регулятор все оставит как есть: 9% годовых. Против ее снижения выступает разгоняющаяся инфляция. Против повышения – указ сверху о росте кредитования, который будет трудно исполнить при росте процентов по займам.

Однако за несколько часов до объявления решения глава Нацбанка

Ерболат Досаев недвусмысленно намекнул: базовая ставка может и вырасти

Правда, не сейчас, а осенью.

«В сфере денежно-кредитной политики будут приняты меры для сохранения инфляции внутри коридора. Главной задачей является сдерживание влияния на рост цен значительно возросших расходов. Во втором полугодии при усилении инфляционного давления возможно ужесточение денежно-кредитной политики через повышение базовой ставки», — сказал Досаев на расширенном заседании правительства.

После этого сомнений в том, что 15 июля Нацбанк не станет менять базовую ставку, уже не оставалось.

Инфляция растет, но в допустимых пределах

Так и вышло. Большая часть аргументов решения была посвящена инфляции. А она в республике разгоняется уже три месяца подряд, достигнув по итогам июня девятимесячного максимума.

https://365info.kz/2019/01/chto-prineset-ekonomike-2019-god-rost-inflyatsii-problemy-u-bankov

«В июне она сложилась на уровне 5,4% при росте потребительских цен за месяц на 0,2%. Основной вклад в повышение продолжает наблюдаться со стороны продовольственных товаров. Цены на них повысились на 8,2% в годовом выражении. Рост происходил под воздействием факторов предложения на отдельных внутренних товарных рынках (мясо и мясопродукты, хлебобулочные изделия и крупы), а также удорожания зерновых культур и мясной продукции на мировых продовольственных рынках», — говорится в сообщении регулятора.

Пока не все так плохо. Во-первых, инфляция находится в рамках целевого коридора. По итогам года рост цен на товары и услуги должен уложиться в диапазон 4-6%.

Во-вторых, сезонное снижение цен на овощи и фрукты должно притормозить рост цен. Однако для итогов года многое будет зависеть от ценовой динамики в ноябре-декабре. Поскольку в прошлом году именно в эти месяцы цены в республике выросли на 1,6%. Возможно, в 2019 удастся избежать подобного скачка, и годовая инфляция не увеличится.

Но это в будущем. А пока в сухом остатке ситуация такова:

• продовольственная инфляция выше таргета – рост цен за последние 12 месяцев составил 8,2%;
• непродовольственная инфляция выше таргета – 6,1%;
• ускорение роста цен на товары и услуги ведет к росту инфляционных ожиданий населения.

«Ожидаемая инфляция сформировалась на уровне фактической и составила 5,4% в июне по сравнению 4,7% в мае текущего года», — отмечают в Нацбанке.

Цены растут, потому что денег много

Не забывают в Нацбанке указывать и еще одну причину роста цен – у казахстанцев стало больше денег.

«Рост реальных денежных доходов в январе-мае составил 5,5%. Расширение внутреннего спроса стимулируется расширением бюджетных программ социальной поддержки. Роль играют и краткосрочные потребительские займы. Потребительское кредитование банков выросло в мае на 14,8% в годовом выражении», — говорится в сообщении регулятора.

Растет и экономика Казахстана – на 4,1% по итогам первого полугодия. А чем больше предприятия производят, тем больше для этого им нужно сырья, электроэнергии, транспортных и других услуг. Рост спроса также провоцирует увеличение стоимости подобных товаров.

При этом интересно, что Нацбанк ничего не пишет о курсе тенге, который находится хоть и на стабильном, но все же достаточно низком уровне.

Внешние условия: негатив слабеет

Не так давно, говоря о базовой ставке, Нацбанк отмечал: внешнее влияние является главным фактором, который может привести к ужесточению денежно-кредитной политики. Это происходило в момент снижения цен на сырье (прежде всего нефть) и развитие торговых войн между США и Китаем. Сейчас ситуация выглядит лучше.

Нацбанк уступил Центробанку России в прогнозировании инфляции

«Внешние монетарные условия постепенно смягчаются. Об этом свидетельствует риторика ФРС США относительно более низкой дальнейшей траектории ставок. Также об этом говорят заявления ЕЦБ о дополнительных мерах стимулирования экономики. Центральный Банк Российской Федерации в июне текущего года понизил ключевую ставку до 7,5% с возможностью дополнительного снижения до конца текущего года», — отмечают в Нацбанке.

Но это не значит, что все хорошо. Например, нефть все еще ощутимо дешевле среднего уровня 2018 года. К тому же никуда не делись экономические противоречия между Китаем и США. Более того, идут разговоры об усилении разногласий. Ну а эксперты пересматривают прогнозы роста мировой экономики. Причем в сторону снижения.

Возможно повысим. Но потом

До конца года Нацбанк еще трижды примет решение по базовой ставке. В следующий раз – 9 сентября, затем – 28 октября и 9 декабря. Позиция регулятора на данный момент сводится к следующему:

«Текущий уровень базовой ставки и денежно-кредитные условия обеспечивают сохранение инфляции на уровне верхней границы целевого коридора 4-6% на прогнозном горизонте. При повышении вероятности реализации ключевых рисков для достижения цели по инфляции Национальный Банк готов рассмотреть вопрос повышения базовой ставки до конца текущего года».

Стоит отметить, что о снижении ставки (а вместе с ней потенциально и процентов по кредитам и депозитам) речи вновь не идет.