Греческий сценарий для ЕАЭС маячит на горизонте

Из-за отсутствия четко прописанного механизма имплементации критериев, определяющих устойчивость государств-членов Евразийского экономического союза, они в итоге могут столкнуться с долговым кризисом, подобным греческому.

К такому выводу приходят авторы доклада «Евразийская экономическая интеграция — 2017». Они также констатируют, что

нарушителями этих критериев по итогам 2016 года стали все страны ЕАЭС!

Учитывая, что доклад подготовлен аналитиками межгосударственного Евразийского банка развития к Санкт-Петербургскому международному экономическому форуму, который пройдет на следующей неделе, можно предположить обсуждение на нем этой неприятной темы, в том числе и на самом высоком политическом уровне.

Критерии устойчивости

Напомним, что Договором о ЕАЭС определены основные макроэкономические критерии, определяющие устойчивость экономического развития членов этого интеграционного образования. Их три:

1. годовой дефицит консолидированного бюджета сектора госуправления в пределах 3% от ВВП;
2. долг сектора госуправления не более 50% от ВВП;
3. уровень инфляции в годовом выражении, не превышающий более чем на 5 процентных пунктов этот показатель у государства-члена, в котором этот показатель имеет наименьшее значение.

Проблема заключается в том, что в Договоре не прописан механизм исполнения этих ясных критериев наряду с санкциями в отношении их нарушителей. Как отмечают авторы доклада,

с аналогичной проблемой столкнулись в свое время страны еврозоны,

в которой также предусматриваются критерии устойчивости суверенного внешнего долга и бюджетного дефицита. Однако на практике из-за отсутствия строгой фискальной политики и бесконтрольного роста государственных расходов у ряда членов еврозоны долг начал расти, что повлекло пересмотр рисковых премий, снижение суверенных рейтингов, а потом и долговые кризисы.

В докладе констатируется, что в течение последних трех лет ситуация с соблюдением критериев устойчивости ЕАЭС была неудовлетворительной. В 2016 году все члены ЕАЭС нарушили те или иные критерии устойчивости экономического развития, предусмотренные Договором. Как видно из данных таблицы, по уровню годовой инфляции нарушителями оказались Беларусь, Казахстан и Россия, по отношению бюджетного дефицита сектора госуправления к ВВП – Армения, Кыргызстан и Россия, долга этого сектора к ВВП – Армения и Кыргызстан.

Соблюдение государствами — членами ЕАЭС критериев устойчивости экономического развития в 2016 году

Примечание: красным выделены государства-члены ЕАЭС, нарушившие соответствующие критерии устойчивости экономического развития ЕАЭС. Источник: Центр интеграционных исследований Евразийского банка развития.

Любопытно, что в нарушителях по инфляции оказалась даже Россия, где этот показатель в последнее время устойчиво снижался, приблизившись в 2017 году к желанной отметке в 4% годовых. Произошел этот парадокс по той простой причине, что в 2015 году к ЕАЭС присоединилась Армения с дефляцией, то есть снижением цен, и отсчет пошел от этой новой отрицательной планки. В итоге все другие члены ЕАЭС тогда оказались нарушителями данного критерия. В 2016 году этой участи сумел избежать лишь Кыргызстан, где также сложилась дефляция.

Инфляция в государствах — членах ЕАЭС, % декабрь к декабрю

Источник: Центр интеграционных исследований Евразийского банка развития.

Для выхода из создавшейся ситуации авторы доклада предлагают две меры. Во-первых, четко прописать в Договоре о ЕАЭС механизм «мягкого понуждения» стран-членов к соответствию их макроэкономической политики установленным критериям. А во-вторых, можно пересмотреть и сами критерии, к примеру, установив планку по инфляции не по наименьшему показателю, а по среднему, как в Европейском союзе.

Дефицит консолидированного бюджета СГУ в государствах — членах ЕАЭС, % ВВП

Источник: Центр интеграционных исследований Евразийского банка развития.

Долг сектора государственного управления в государствах-членах ЕАЭС, % ВВП

Источник: Центр интеграционных исследований Евразийского банка развития