Есть признаки новой девальвации, но эксперты успокаивают

Банки массово избавляются от тенге. Резкое снижение объема денежных средств банков второго уровня на корреспондентских счетах в Нацбанке на фоне значительного увеличения оборотов по инвалюте на Казахстанской фондовой бирже (KASE) вызвало вполне обоснованное волнение пользователей социальных сетей, опасающихся очередной девальвации тенге.

Почти троекратное сокращение объема тенге

Как следует из данных, опубликованных на сайте Нацбанка,

быстрое сокращение ежедневных значений денег на кор/счетах банков в Центральном банке началось с 30 июня

В итоге, к 8 июля объем этих средств снизился с максимума в 307,9 млрд тенге (по состоянию на 29 июня) до 123,8 млрд тенге, почти в 2,5 раза!

В абсолютном выражении разница составила 184,99 млрд тенге, то есть более полумиллиарда долларов. Эти высвободившиеся деньги должны были перетечь на рынок со всеми вытекающими последствиями для курса тенге к доллару. А поскольку Нацбанк сообщил о том, что в июне практически отстранился от интервенций на валютном рынке, то при прочих равных условиях там должен был появиться дополнительный тенговый спрос на доллары с давлением на обменный курс казахстанской валюты в сторону девальвации.

Правда, в минувший понедельник, 11 июля, остатки средств на кор/счетах у регулятора вновь начали расти, но они пока еще значительно ниже уровня конца июня.

Денежные средства банков* на корреспондентских счетах в НБРК в национальной валюте

Примечание: * включая Банк Развития Казахстана. Источник: Национальный банк РК.

Все-таки девальвации не будет?

По мнению экономиста Айдархана Кусаинова, главы компании Almagest, такое явление не представляет девальвационной угрозы. В ходе обсуждения этой темы в Facebook

эксперт пояснил, что банки стали инвестировать средства, выведенные с кор/счетов в Нацбанке, в ценные бумаги последнего – ноты

Объемы выпуска этих инструментов, по мнению эксперта, «чуть опережают приток тенге от дедолларизации депозитов. Соответственно, остатки нала на кор/счетах падают — выгоднее размещаться под проценты в ценные бумаги».

Г-н Кусаинов расценивает это явление как «процесс нормальный и здоровый в текущих условиях — начинает работать ценообразование через ноты НБРК, выстраивается кривая доходности, развивается процентный канал». Он также заметил, что Нацбанк к тому же снизил 11 июля свою базовую ставку, что также сигнализирует об уверенности регулятора в должном порядке на рынке.

Данные по интервенциям НБРК на внутреннем валютном рынке (ежемесячно)

Примечание: «+» — нетто покупка, «-» — нетто продажа. Источник: Национальный банк РК

Нам помог Brexit?

Действительно, регулятор опустил свою ставку весьма значительно – с уровня 15% годовых, введенного в начале июня, до 13% с коридором +/-1%. Свое решение Нацбанк объяснил минимальными рисками ускорения инфляционных процессов при сохранении текущих условий, хотя

в реальности годовая инфляция растет сейчас из месяца в месяц и в июне достигла 17,2%

Другие факторы, названные Центральным банком в пользу его решения:

• продолжение перетока валютных активов в тенговые как на рынке наличной иностранной валюты, так и на рынке банковских депозитов,
• формирование мировых цен на нефть в мае-июне на более высоких уровнях по сравнению с ожидавшимися,
• ограниченные прямые риски для Казахстана от выхода Великобритании из Европейского Союза.

Однако при этом в Нацбанке признали наличие структурного профицита ликвидности на денежном рынке, и то, что ее избыток не перетекает в реальный сектор экономики из-за низкой кредитной активности и спроса на кредитные ресурсы. Поэтому центральному банку приходится активно изымать избыточную ликвидность с рынка, о чем и говорил г-н Кусаинов.

Лишние деньги

Тем не менее, из данных биржевиков следует, что регулятору не удается стерилизовать все «лишние» деньги. В июне по сравнению с маем объем торгов на валютном рынке KASE резко вырос — почти на 45%, до 2,81 трлн тенге ($8,36 млрд). В наибольшей степени выросли обороты на своп-рынке доллара – в 1,7 раза, до $5,6 млрд, тогда как на спот-рынке объем торгов увеличился на 6,4%, до $2,66 млрд. Теперь

остается лишь дождаться публикации последних сведений по рынку наличной инвалюты с тем, чтобы проверить предположение о нарастающей волне спекулятивного спроса, обычно предшествующей очередной девальвации тенге

Объемы торгов долларом США на Казахстанской фондовой бирже (KASE), млн USD

Источник: KASE