Правительство наращивает долг перед «пенсионкой»

Напомним, за сентябрь доллар подорожал на 3,4%, в абсолютном выражении по официальному курсу – на 13,0 тенге. Между тем в долларовые инструменты к началу октября была вложена почти треть пенсионных активов «ЕНПФ» — 31,8% от всего инвестиционного портфеля. В абсолютном выражении на долларовую часть приходилось 5 трлн 474,8 млрд тенге, причем с начала текущего года ее размер вырос на 32,05%! Для сравнения: тенговая часть этого портфеля прибавила за 9 месяцев 12,1%, до 11 трлн 737,6 млрд тенге, тогда как вложения в инструменты, номинированные в других валютах, сократились на 41,9%, до мизерных 4,5 млрд тенге. Как видно, Нацбанк, управляющий инвестированием пенсионных активов, проводит активную политику долларизации инвестиционного портфеля «ЕНПФ», хотя на внутреннем финансовом рынке декларирует обратное уже много лет!

Структура инвестиционного портфеля пенсионных активов «ЕНПФ», находящихся в доверительном управлении Национальным банком РК, в разрезе валют (млрд. тенге)

Источник: «ЕНПФ»

Поскольку и в августе доллар прибавил 3,4% против тенге, то столь заметное ослабление казахстанской валюты за два последних месяца нивелировало потери начисленного инвестиционного дохода от курсовой разницы. Убыток по этой статье на начало августа составлял минус 100,0 млрд тенге, после чего к 1 сентября уменьшился до минус 7,9 млрд тенге. А за первый месяц осени этот убыток превратился в доход на уровне почти 89,0 млрд тенге. Как видно, только от девальвации тенге ЕНПФ заработал за август и сентябрь 189,0 млрд тенге.

Тем не менее основная часть начисленного инвестиционного дохода приходится на поступления в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещенным вкладам, операциям обратного РЕПО и от рыночной переоценки ценных бумаг. За сентябрь по этой статье сложился весьма значительный прирост на 17,1%, до 1 трлн 69,8 млрд тенге, в абсолютном выражении – на 156,6 млрд тенге. В гораздо большей степени увеличились за первый месяц осени доходы по активам, находящимся во внешнем управлении, — на 56,4%, до 239,9 млрд тенге.

В целом же начисленный инвестиционный доход по пенсионным активам ЕНПФ достиг к началу октября 1 трлн 402,6 млрд тенге с весьма значительным приростом за первый месяц осени на 32,1%. А в годовом выражении по этому показателю сложился впечатляющий рост в 1,9 раза!

Структура инвестиционного дохода, полученного по пенсионным активам «ЕНПФ», находящимся в доверительном управлении Национального банка РК, млрд тенге

Источник: «ЕНПФ»

Чистый инвестиционный доход, рассчитываемый за вычетом из начисленного комиссионных вознаграждений, выплаченных ЕНПФ и Нацбанку, за первый месяц осени увеличился на 32,3%, до 1 трлн 369,5 млрд. тенге, в абсолютном выражении – на 334,4 млрд тенге. В годовом выражении значение этого показателя выросло в 1,9 раза, или на 652,7 млрд тенге.

Скачкообразный рост инвестиционного дохода повлек за собой и заметное повышение доходности по пенсионным активам «НПФ, распределенной на счета вкладчиков (получателей) с начала текущего года, причем как в номинальном, так и в реальном выражении. По итогам января — сентября эта доходность поднялась до 8,89% при инфляции с начала года в 7,20%, составив за вычетом последней 1,69%. Между тем месяцем ранее, то есть за январь — август, значения этих показателей были на уровне соответственно 6,77 и 6,60%, что давало в реальном выражении лишь 0,17%. А по данным за 7 месяцев реальная доходность сложилась отрицательной в минус 0,79%, так как инфляция в январе — июле была выше номинальной доходности – соответственно 5,80% против 5,01%. Но при этом нужно учесть, что с недавних пор ЕНПФ прекратил публиковать сведения о доходности за последние 12 месяцев. А это дает основания предположить, что она по-прежнему остается ниже годовой инфляции.

Показатели «ЕНПФ» по пенсионным активам (нарастающим итогом с начала 2022 года в млрд. тенге)

Источник: «ЕНПФ»

Общий объем пенсионных накоплений увеличился за первый месяц осени на 2,8%, до 17 трлн 224,9 млрд тенге, в абсолютном выражении – на 463,0 млрд тенге. В основном они были по-прежнему инвестированы в правительственный долг через покупку Нацбанком в качестве доверительного управляющего государственных ценных бумаг Минфина – объем последних в инвестиционном портфеле ЕНПФ достиг к началу октября 8 трлн 122,9 млрд тенге. Аппетиты правительства на этот лакомый финансовый кусок не снижаются, а растут, поскольку инвестиции пенсионных накоплений в ГЦБ Минфина увеличились в текущем году на 11,7%.

Не забывал себя и Нацбанк – объем пенсионных активов на его депозитах подпрыгнул с начала года в 6,4 раза, до 515,4 млрд. тенге! Значительно увеличился также объем пенсионных накоплений, находящихся в индексном управлении, – на 43,0%, до 4 трлн 251,9 млрд тенге, и вложенных в акции и депозитарные расписки отечественных эмитентов (37,8%, до 339,8 млрд тенге). Более скромно выглядит прирост инвестиций в ценные бумаги международных финансовых (0,7%, до 373,4 млрд тенге) и отечественных квазигосударственных (3,7%, до 1 трлн 728,3 млрд тенге) организаций. Заметно уменьшились в этом году вложения пенсионных активов в ГЦБ иностранных государств (13,1%, до 706,2 млрд тенге), корпоративные облигации казахстанских эмитентов (15,9%, до 13,7 млрд тенге), тогда как инвестиции в «корпы» зарубежных эмитентов и вовсе сошли на нет! На 3,2%, до 194,0 млрд тенге, сократился объем пенсионных накоплений на банковских депозитах, что и неудивительно после снижения базовой ставки Нацбанком.