Микрокредитные организации обесценивают тенге — эксперт

Дословно:

«Микрокредитная финансовая организация KMF планирует выпустить облигации на 10 млрд тенге со срочностью 12 месяцев. Ставка по облигациям ожидается в размере 20% годовых.

Шикарное предложение, с учетом того, что инфляция пошла на убыль, прогноз до конца года ~12%, в следующем году не больше 10%.

Но если смотреть общую картину, то

KMF, скорей всего, занимает для последующего кредитования МСБ, а значит конечный заемщик получит кредит со ставкой ~30% годовых

Расходы по кредиту МСБ включит в стоимость своих услуг, что отразится на общем уровне цен.

Логично, что в случае рыночной конкуренции товары и услуги бизнеса, который не занимал деньги под такие проценты, будут выгодней, так как там нет % расходов. Но на рынках с малой емкостью конкуренция так быстро не подстраивается, а иногда просто нет альтернативных игроков. Поэтому дорогое кредитование отразится в произведенной продукции и услугах.

Тут логично предложить уменьшить базовую ставку, тогда и кредиты будут дешевыми. И это заблуждение.

Высокая базовая ставка нужна для того, чтобы приостановить процесс кредитования и запустить процесс накопления. Поскольку сейчас кредитование влияет как на импорт инфляции, привозим больше импортных товаров и обеспечиваем спрос за счет кредитов, так и на курс нацвалюты, для импорта нужна валюта.

Также есть момент, когда кредитование увеличивает количество денег, на примере КФУ вы можете ознакомиться с денежным мультипликатором. Но согласно последнему обзору АФК Банки стали кредитовать за счет собственного капитала.

Этот прецедент нужно изучить подробнее, но у меня есть пару безумных гипотез:

деньги из Казахстана уходят за рубеж, в том числе казначейские облигации США

Административная дедолларизация дает свои эффекты, деньги уходят из страны и образуют дефицит тенговой ликвидности.

Сегодня кредитовать настолько выгодно, что банки готовы выдать по максимуму, поскольку в следующем году деньги будут стоить гораздо дешевле. А значит кредитную ставку нужно закрепить на как можно долгий срок даже в ущерб стабильности банка.

Уже образовался дефицит тенговой ликвидности, а значит в сложной ситуации если НБ откажет в поддержке, банки могут посыпаться. Также при таких условиях любое льготное кредитование только увеличивает масштабы проблемы.

Это неподтвержденные гипотезы, и их нужно проработать. Поскольку для экономической науки очень полезно понимать возможности рукотворной инфляции».