Правительству предстоит раскошелиться на долговые выплаты

Из выкладок аналитиков следует, что в 2017 году на обслуживание долга из республиканского бюджета было выплачено 458,1 млрд тенге, тогда как в 2021 году — 977,7 млрд тенге. В среднем за период 2018-2021 годов среднегодовой темп прироста расходов по обслуживанию госдолга составил 21%. Однако в прошлом году по отношению к 2020 году прирост составил 28,3%, в абсолютном выражении – 215,6 млрд тенге.

Как следует из отчета, максимальный прирост величины долга за последнее десятилетие был достигнут в 2016 году – на 76,5%. Напомним, что перед этим в августе 2015 года был отправлен в свободное плавание обменный курс тенге к доллару, после чего последовало резкое ослабление казахстанской валюты. А единственный раз за этот 10-летний период снижение размера госдолга наблюдалось в 2017 году – на 12,4% к предшествующему году.

Темп прироста расходов по обслуживанию долга

Источник: Министерство финансов РК, расчеты Национального банка РК.

Хотя с 2018 года величина госдолга последовательно росла, доля расходов на его обслуживание в структуре затрат республиканского бюджета менялась за последние пять лет разнонаправленно. С минимальной отметки за последние годы в 4,3%, показанной в 2017 году, она поднялась до 6,3% в 2018-м, после чего опустилась до 5,9% в 2019-м и 5,5% в 2020 году. Однако в 2021 году, последнем для кабинета тогдашнего премьер-министра Аскара Мамина, эта доля поднялась до 6,6% — максимум за последнее десятилетие, ранее достигнутого в 2016 году. Для сравнения: минимальное значение за этот период в 2,5% было показано в 2012 году.
К началу 2022 года расходы на обслуживание госдолга занимали пятое место в структуре затрат республиканского бюджета, тогда как на 1 января 2021 года – восьмое, а на 1 января 2020 года – девятое.

Динамика обслуживания долга в структуре затрат республиканского бюджета

Источник: Министерство финансов РК, расчеты Национального банка РК.

Как справедливо утверждается в отчете о финансовой стабильности, тенденция к увеличению обслуживания долга как в абсолютном выражении, так и в структуре бюджетных затрат, говорит о необходимости повышения качества планирования и управления государственным долгом.

Другая проблема, стоящая уже перед кабинетом нынешнего премьера Алихана Смаилова, — весьма неравномерная временная структура погашения госдолга. В 2022-2025 годах ежегодная сумма к выплате по госдолгу превышает 1,4 трлн тенге, тогда как в 2036-2040 годах она не будет превышать 400 млрд тенге в год. По этому поводу в отчете отмечается, что для кредитора схема графика погашения часто является показателем прагматизма заемщика, а при оптимизации государственных заимствований доверие инвесторов имеет большое значение. Также в отчете констатируется, что проблематика определения целей в фискальном процессе часто отдает приоритет краткосрочным целям над стратегическими, под которыми подразумевается планомерное развитие рынка госдолга с точки зрения сбалансированности его структуры и емкости.

Также указывается, что действующая временная структура погашения госдолга остается подверженной рискам ликвидности и валютным рискам, а это повышает процикличность фискальной политики с одновременным сужением фискального пространства. Кроме того, недостаточное внимание государства к этой тенденции может косвенно сказываться на долгосрочном снижении инвестиционной привлекательности, ограничивая спрос со стороны иностранных инвесторов.

График выплат по госдолгу на 1 января 2022 года

Примечание: МИО – местные исполнительные органы, ГЦБ – государственные ценные бумаги.

Источник: KASE