Девальвация и ее плюсы: госдолг в выигрыше

Согласно выкладкам аналитиков минфина, общая величина госдолга увеличилась за 2018 год на 13,9% — до 15 трлн 387,2 млрд тенге, в абсолютном выражении – на 1 трлн 883,0 млрд тенге.

В пересчете на долларовый эквивалент ситуация выглядит иначе, главным образом благодаря заметной девальвации казахстанской валюты по отношению к американской.

Напомним, что со средневзвешенного уровня в 333,08 тенге по итогам утренней сессии Казахстанской фондовой биржи 3 января доллар подорожал до отметки 383,46 тенге утром 29 декабря, а на дневных торгах – до 384,68 тенге.

Таким образом,

американская валюта прибавила за год 15,5%, что, конечно же, снизило величину долларового эквивалента госдолга

при пересчете его тенговых составляющих. В итоге по правилам арифметики в пересчете на американскую валюту объем госдолга не вырос, а уменьшился на 1,4% — до $40 млрд 50,0 млн, в абсолютном выражении – на $585 млн.

Внутренний и внешний долги

Основная часть госдолга приходится на обязательства правительства, объем которых увеличился за 2018 на 14,5% — до 11 трлн 674,2 млрд тенге (в абсолютном выражении – на 1 трлн 480,9 млрд), а в долларовом эквиваленте снизился на 0,9% ($286,7 млн) — до $30 млрд 385,6 млн.

Правительственный долг, в свою очередь, делится в статистике минфина на внутренний и внешний. Объем первой части вырос за минувший год на 7,3% — до 6 трлн 32,8 млрд тенге, а в абсолютном выражении – на 408,5 млрд. В долларовом эквиваленте внутренний долг правительства благодаря девальвации тенге снизился естественным образом на 7,2% ($1 млрд 221,5 млн) — до $15 млрд 702,3 млн.

Но с внешним правительственным долгом правительства, который изначально формируется в инвалюте, арифметика не помогла. Здесь сложился прирост при расчетах как в долларовом, так и в тенговом выражении.

В казахстанской валюте его объем увеличился на впечатляющие 23,5% — до 5 трлн 641,3 млрд тенге (в абсолютном выражении – на 1 трлн 72,3 млрд), а в американской – на 6,8% ($934,9 млн) — до $14 млрд 683,4 млн тенге.

А поскольку международные финансовые организации и рейтинговые агентства в первую очередь оценивают деятельность правительства по динамике внешнего долга, понятно, что тут

казахстанский кабмин заработал себе определенный «минус» за макроэкономику, да еще и на фоне снизившихся нефтяных цен

Долговые аппетиты местных органов выросли

Вторую позицию по доле в госдолге занимает Нацбанк, по-прежнему усердно выводящий с денежного рынка избыточную тенговую ликвидность. Правда, доля его немного снизилась — с 23,6% по итогам 2017 года до 22,9% в 2018. Хотя в абсолютном выражении приходящийся на него долг (весь внутренний) вырос заметно — на 10,6% (до 3 трлн 521,6 млрд). В долларовом же эквиваленте долг Нацбанка, естественно, уменьшился – на 4,3% (до $9 млрд 166,1 млн).

На начало 2019 на местные исполнительные органы из общего объема госдолга приходилась относительно небольшая часть — 717,0 млрд тенге. Зато их долговые аппетиты выросли за 2018 наибольшими темпами – на 25,3%. Интересно и то, что здесь сложился прирост долга и в долларовом эквиваленте – на 8,4% (до $1 млрд 866,2 млн).

Помимо собственно госдолга, в минфине учитывают еще и гарантированный государством долг наряду с долгом по его поручительствам.

Величина первого выросла в 2018 году на 39,0% — до 620,3 млрд тенге (в долларовом выражении – на 20,3%, до $1 млрд 614,5 млн), а второго не изменилась и осталась на отметке в 37,8 млрд тенге. Хотя при пересчете в американскую валюту сложилось снижение на 13,5% — до $98,5 млн.

Примечания:
1) Без учета взаимных требований (долга местных исполнительных органов перед правительством РК). 2) Оценка долга подлежит уточнению по завершению процесса формирования и сверки базы данных по долговым обязательствам местных исполнительных органов. Справочно: курс доллара США на 31 декабря 2018 – 384,2 тенге. Источники: Министерство финансов РК, Национальный банк РК