Интервенции зависят от паники: окрепнет ли тенге до 350? — экономисты

Сезоннность в интервенциях присутствовала всегда, только теперь интервенции производятся реже, на панических настроениях, и их можно предугадать.

Экономист Айдархан Кусаинов сделал свой анализ интервенций, производимых Нацбанком. В нем он целенаправленно не учел 2014-2015 годы, так как интервенций в этот период производилось много. Но досконально изучил ситуацию до и после. В обоих случаях действия Нацбанка были обусловлены сезонностью.

Как было раньше?

График интервенций по месяцам в 2010-2013 году

По словам Кусаинова, период с 2010 по 2013 год был весьма важен, потому что курс был фиксирован и никаких волнений по нему не было.

— В период 2003-2008 тенге тоже плавал с 154 до 120, просто укреплялся на голландской болезни, так что те данные не показательны, — подмечает он.

Айдархан Кусаинов

По его словам, на графике отчетливо видна сезонность интервенций.

— В январе-марте НБ РК покупал доллары, в июле-октябре продавал, а в ноябре-декабре снова покупал

То есть все-таки наш валютный рынок (баланс спроса и предложения) сезонный, это теперь видно и по интервенциям.
Когда курс был фиксированным, его стабильность удерживалась интервенциями. Сейчас, когда он плавает, он идет в минимумы весной им в максимумы в сентябре-октябре, — замечает эксперт.

А как сейчас?

График интервенций по месяцам в 2017-2018 годах

Между тем, как отмечает экономист, в 2016-2018 годах характер интервенций меняется.

— НБ РК интервенит только на панике, которая также приходится на август-сентябрь. Соответственно,

тенге весной переукрепляется, летом слабеет, потом паника (когда все ждут тенге по 400) и нужно ее останавливать

Технически можно было бы сглаживать колебания, когда-то и я так считал. Но потом понял, что при такой политике всегда возникнет вопрос, где заканчивается сглаживание и начинается манипулирование курсом. И это всегда будет подрывать доверие к политике. Надеюсь, что рано или поздно рынок сам созреет к пониманию сезонности и начнет планировать закупки валюты, сглаживая сезонность, — выражает свое мнение Кусаинов.

Доллар по 350

Ну а пока он прогнозирует в ноябре-декабре 2018 и до марта 2019 года укрепление тенге примерно до 350.

— Потом он снова поедет вверх. Если, конечно, не случится форс-мажор в виде какой-нибудь войны США — РФ или США — Китай. Или нефть по 50.

А проводить интервенции НБ РК осенью перестанет. Видимо, только когда экономика поймет сезонность

и панические всплески августа-сентября-октября закончатся, — прогнозирует экономист.

Как отмечает экономист Ерлан Ибрагим, одна из главных задач Нацбанка заключается в том, чтобы обеспечивать сглаживания колебаний тенге, в то время как на рынке происходит избыточный спрос или избыточное предложение.

— Аналитики Нацбанка примерно понимают сезонность, исходя из опыта предыдущих лет. Они видят ситуацию на других рынках, в том числе и на ближайшем, и могут понимать тренды. Сегодня ряд специалистов разделились на две группы.

• Одни говорят, что должен быть прогнозируемый курс,
• другие — сторонники того, чтобы курс был, условно говоря, рыночный.

Лично я являюсь сторонником рыночного формирования курса: рыночного «в кавычках», потому что Нацбанк все же присутствует. Но

это хотя бы дает понимание участникам рынка, что на данный момент происходит

Даже на развитых рынках случаются периодические колебания. Так что я не думаю, что рынок у нас сам созреет к пониманию сезонности, как предполагает Кусаинов.

Слишком молодой рынок

Если бы опыт рыночного формирования курса был у нас хотя бы на протяжении последних десяти лет, тогда наш рынок может быть к этому бы и адаптировался.

Ерлан Ибрагим

Но нынешнюю позицию Нацбанк начал формировать совсем недавно. И не всегда удается понять грань между сглаживанием и манипулированием регулятора. Также надо учитывать, что на рынке есть участники, готовые зарабатывать деньги на спекуляциях.

Эти спекулянты — тоже часть рынка, они формируют определенную модель поведения. Без них рынок будет неполноценным,

— убежден Ибрагим.

И все же по 400

Между тем, по его словам, мнение, что тенге укрепится до 350, чересчур позитивное.

— Кусаинов слишком оптимистичен. Мне кажется, в формировании курса тенге ситуация будет более пессимистичной.

Учитывая геополитический фактор — санкции на Россию и последние заявления Путина — рубль может упасть

А за ним последует и тенге. К тому же, экономика у нас слабая, и не исключено, что в феврале 2019 года тенге может упасть и до 400, — заключает Ерлан Ибрагим.