Долларовая «подушка» ЕНПФ готова. Смягчит ли она удар по пенсионным накоплениям?

Укрепление тенге к доллару при одновременном увеличении доли долларовых инструментов в портфеле ЕНПФ негативно сказывается на доходности пенсионных накоплений.

Согласно данным ЕНПФ, доходность пенсионных активов, распределенная на счета вкладчиков с начала 2018 года, составила 0,37% при инфляции за этот же период 1,3%.

Таким образом, за вычетом инфляции пока ЕНПФ идет в «минусе», хотя конечно, особой вины госмонополиста в этом негативе нет.

Из-за укрепления тенге к доллару убыток от переоценки иностранной валюты увеличился за февраль почти на треть (30,4%) до минус 75,1 млрд тенге.

К счастью для клиентов ЕНПФ, доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещенным вкладам и операциям «обратное репо», выросли почти вдвое (95,1%) — до 87,6 млрд тенге.

Еще 27,1 млрд тенге принесли доходы от рыночной переоценки ценных бумаг. Это  позволило в итоге сформироваться начисленному инвестдоходу за январь-февраль в 36,9 млрд тенге.

За февраль значение этого показателя выросло в 2,8 раза, в абсолютном выражении – на 23,7 млрд тенге. В годовом выражении, по сравнению с результатом на 1 марта в 2017 году, прогресс также впечатляющий.

Тогда Нацбанк заработал 5,9 млрд тенге, или в 6,2 раза меньше!

Структура инвестдохода, полученного по пенсионным активам «ЕНПФ» за январь-февраль 2018 года (млрд тенге)

Источник: АО «ЕНПФ»

«Чистый» инвестиционный доход по пенсионным активам ЕНПФ увеличился с 9,8 млрд тенге на начало февраля до 29,4 млрд тенге к его концу, то есть утроился.

Напомним, что его величина рассчитывается как разница между начисленным инвестиционным доходом и комиссионными вознаграждениями, отчисляемыми ЕНПФ и Нацбанку согласно законодательству.

Размер вознаграждения, исчисляемого от величины пенсионных активов, вырос в феврале вдвое — до 2,3 млрд тенге (в 2017 году на 1 марта было 2,9 млрд тенге), а от инвестиционного дохода – в 2,3 раза, до 5,2 млрд тенге против показателей 2017 — 1,6 млрд тенге.

Долларовая «подушка» готова

В каком направлении будет меняться реальная доходность по пенсионным накоплениям по мере роста мировых нефтяных цен, гадать не приходится. Дело в том, что

объем финансовых инструментов, номинированных в долларах, в инвестиционном портфеле ЕНПФ продолжает увеличиваться

довольно быстрыми темпами.

С начала года прирост по этой его части составил 11,95% — до 2, 362,4 млрд тенге, а в абсолютном выражении – 252,1 млрд тенге, или примерно $0,8 млрд. Доля долларовых инвестиций поднялась с 27,1% на начало года почти до 30% к началу весны.

Так что

призывы руководства Нацбанка к дедолларизации на фоне этих цифр выглядят явно неубедительными

Для сравнения: объем тенговых инструментов в портфеле пенсионных активов «ЕНПФ» уменьшился на 2,53% — до 5, 477,3 млрд тенге, а их доля в нем опустилась с 72,3% — до 69,5%.

Примечательно, что по рублевой части прирост составил лишь 0,04% — до 36,9 млрд тенге, а инструментам, номинированным в других валютах, — 2,67%, до 8,1 млрд тенге. Так что

к моменту следующей резкой девальвации тенге, которая произойдет после падения нефтяных цен,

Нацбанк готовит вполне солидную долларовую «подушку» в инвестиционном портфеле ЕНПФ. Она и даст гарантированный «плюс» доходности по пенсионным накоплениям за счет положительной курсовой разницы по ней в виде слабого утешения вкладчиков и получателей этого фонда.

Структура инвестиционного портфеля пенсионных активов «ЕНПФ» в разрезе валют (млрд тенге)

Источник: АО «ЕНПФ»

Источник: АО «ЕНПФ»