Доходность ЕНПФ росла быстрее инфляции

Активы Единого национального пенсионного фонда в 2017 году выросли на 7,92%. Несмотря на то что это является минимальным показателем за 3 года, темпы роста средств опередили инфляцию.

На начало 2018 года объем пенсионных активов ЕНПФ составил 7 трлн 774,82 млрд тенге, увеличившись за 2017 год почти на 1,1 трлн тенге. Помимо поступлений отчислений из заработной платы казахстанцев причиной роста стала инвестиционная деятельность фонда:

«В результате инвестиционной деятельности, а также вследствие волатильности курсов иностранных валют и изменения рыночной стоимости финансовых инструментов размер начисленного инвестиционного дохода за 2017 года составил 597,33 млрд тенге. Доходность пенсионных активов ЕНПФ, распределенная на счета вкладчиков (получателей) за 2017 год, составила 7,92%, при уровне инфляции 7,1% годовых», — говорится в сообщении ЕНПФ.

Новогодние сюрпризы от «пенсионки»

Таким образом, доходность во второй раз за 4 года существования ЕНПФ превысила инфляцию. Удалось это скорее за счет замедления роста цен, чем улучшения инвестиционной деятельности, ведь показатель оказался минимальным за 3 последних года: в 2016 году он составил 7,92%, а в 2015 году – 15,65%.

«По состоянию на 01.01.2018 года средневзвешенная доходность к погашению (YTM) долговых финансовых инструментов, находящихся в инвестиционном портфеле ПА ЕНПФ, составила 7,5% годовых, в том числе по номинированным в тенге – 9,0% годовых, в иностранной валюте – 3,5% годовых», — отмечают в фонде.

Несмотря на это,

доля тенге в портфеле ЕНПФ падает

В национальной валюте номинировано 72,28% активов против 76,98% на начало 2017 года. Доля доллара при этом выросла с 22,34% до 27,14%. Одна из причин – это изменение самой структуры инвестиционного портфеля.

Деньги казахстанских пенсионеров – в долг США и России

1 января 2017 года доля средств, инвестированных в государственные ценные бумаги (ГЦБ) иностранных государств, составляла 5,46% (365 млрд тенге), год спустя – 12,2% (948,84 млрд тенге). Сделано это было «в рамках нового стратегического распределения валютной части портфеля пенсионных активов, предусмотренного Инвестиционной декларацией ЕНПФ». Деньги вкладываются в развивающиеся страны с рейтингом не ниже «ВВ».

Инвестиции в государственные ценные бумаги можно условно разделить на 2 типа. Большинство средств (на 1 января 2018 года — 627,8 млрд тенге) вложены в краткосрочные облигации США, срок которых не превышает 6 месяцев – только в декабре было осуществлено таких сделок более чем на 103 млрд тенге. Остальные деньги (более 320 млрд тенге) инвестированы в долгосрочные облигации правительств:

• Бразилии (около 33,2 млрд тенге),
• России (196,5 млрд с ростом за 2017 год на 65,2 млрд),
• Азербайджана (75,3 млрд) и
• Турции (16 млрд).

В среднем ГЦБ иностранных государств по состоянию на 1 января 2018 года приносят доход в 2,8% годовых.

Откуда в Бразилии деньги казахстанских пенсионеров?

Но помимо государственных бумаг отдельных стран деньги казахстанских пенсионеров также вкладываются и в международные организации. Их доходность выше – в среднем 7,3%, но и срок вложений более долгий. К началу 2018 года в портфеле ЕНПФ находились четырехлетние облигации ЕБРР (Европейский банк реконструкции и развития) на 103,8 млрд тенге и приобретенные еще в 2013-14 гг. за 65,2 млрд тенге облигации Европейского банка развития, подорожавшие за это время на 3,5 млрд. В целом объем инвестиций в международные финансовые институты в 2017 году увеличился вдвое.

Инвестиции в казахстанские облигации сокращаются

Однако большая часть средств ЕНПФ вложена в казахстанских эмитентов. В государственные ценные бумаги инвестировано 46,14% пенсионных сбережений казахстанцев – почти 3,6 трлн тенге. При этом ГЦБ номинированы в двух валютах, показывающих разную доходность: тенговые по состоянию на начало года приносят в среднем 8% годовых, долларовые – 4,2%.

Активно деньги ЕНПФ инвестируются и в квазигосударственный сектор: текущая стоимость их облигаций, находящихся в портфеле пенсионного фонда, составляет 971,1 млрд тенге, или 10,18%. В начале 2017 года эти показатели, правда, были еще выше: 900,2 млрд и 13,5%.

Сократились также и вложения в ценные бумаги казахстанских банков: за 2017 год объем инвестиций снизился с 1,45 до 1,25 трлн тенге. Одна из причин снижения – это августовские сделки ЕНПФ с облигациями «Евразийского банка», номинированных в долларах: на фоне укрепления американской валюты были проданы трехлетние долговые бумаги, дата погашения которых приходилась на ноябрь 2017 года. ЕНПФ удалось на этом неплохо заработать: купленные за 49,7 млрд тенге облигации были проданы почти за 93,5 млрд.

Хранить деньги в казахстанских банках выгоднее

Что касается депозитов, их объем в казахстанских банках также сократился: с 399,9 млрд на 1 января 2017 года до 325,8 млрд спустя год. Снижение происходило из-за погашений вкладов (в том числе и досрочных), вместо которых новые не были осуществлены. По итогам прошедшего года деньги ЕНПФ были выведены со счетов 4 банков: «Цеснабанка», Банка RBK, а также почивших Delta bank и Казинвестбанка. Что касается доходности вкладов, на начало 2018 года средний показатель составил 10,6%.

Неэффективность системы ЕНПФ хотят замаскировать — Чукин

Средневзвешеннная доходность депозитов в иностранных банках заметно ниже – 1,5% годовых. Но это не мешает ЕНПФ активно вкладывать в этот инструмент: по итогам 2017 года на счетах зарубежных БВУ находилось 277,4 млрд тенге, тогда как в начале года этот показатель был равен нулю. Низкая доходность объясняется тем, что все депозиты носят краткосрочный характер – 3 месяца. Большая часть средств вложена в лондонские подразделения Bank of Tokyo-Mitsubishi UFG Ltd (95,2 млрд тг) и Mizuho Corporate Bank Ltd (54,4 млрд тг).