Тупик, который нашли Нацбанк и правительство

«Две политики в одном доме», от Нацбанка и правительства, загоняют экономику в непростую ситуацию.

Парадоксальная ситуация сложилась на денежном рынке. Нацбанку в последнее время приходится стерилизовать огромные объемы избыточной ликвидности, в то время как государство продолжает вкачивать в экономику деньги из Национального фонда. Как результат — к концу текущего года ситуация обострилась донельзя.

Месяц тому назад в материале «Когда Акишев отпустит тенге в настоящее свободное плавание?» говорилось о том, что к середине минувшего лета Нацбанк увеличил объем эмиссии своих ценных бумаг-нот в 10 и более раз по сравнению с мартом, в результате чего этот показатель перевалил за планку в 4 трлн тенге. А объем нот в обращении вырос почти в пять раз и достиг 2 трлн тенге. В итоге, дружными усилиями

Нацбанк вместе с правительством завели государство в финансовый тупик, когда поддержка экономики последним теряет какой-либо смысл

Выходов из тупика, как отмечалось ранее, может быть два:

• отказ от любых трансфертов из Нацфонда в бюджет, что сразу же повлечет задержки с выплатой пенсий, пособий, стипендий и зарплат госслужащим,
• резкое укрепление тенге с автоматическими огромными потерями участников рынка и самого государства от отрицательной курсовой разницы.

На каникулы в Ниццу — благодаря Нацбанку

Как показывает статистика самого регулятора, и по осени Нацбанк продолжал двигаться этим порочным курсом. Хотя объем эмиссии его нот и уменьшился в сентябре по сравнению с августом на 3,2%, до 4,69 трлн тенге, но объем в обращении вырос весьма значительно – на 16,8%, до 2,266 трлн тенге, что является месячным максимумом 2016 года.

Динамика основных показателей краткосрочных нот Национального банка РК в 2016 году

Источник: Национальный банк РК

Примечательно и то, что диагноз 365info.kz подтвердил на днях известный финансист Алмас Чукин, разместивший в соцсети Facebook подробный пост на эту тему. Свое видение ситуации он опубликовал после очередной встречи экспертов с руководителями ведущих департаментов Нацбанка, проводящих политику последнего на денежном рынке. По словам А. Чукина,

правительство продолжает верить, что все проблемы можно залить деньгами, и расширяет целевое и всякое финансирование

с субсидированными и нулевыми процентами. А Нацбанк продолжает борьбу с лишними деньгами и проводит жесткую монетарную политику осушения. Налицо две политики в одном доме».

Эксперт также констатирует, что с весны произошел разворот в политике регулятора. Теперь он «откачивает ликвидность и всяческими способами пытается уменьшить денежную массу», для чего Нацбанк «выпустил огромное количество нот и продаёт их с бешеной доходностью». Г-н Чукин замечает, что

Нацбанку это очень дорого обойдётся. За взятые с рынка деньги под 12-17% придётся заплатить сотни миллиардов тенге в виде процентов

Но можно порадоваться за БВУ, которые давно так хорошо не жили. Получить условно бесплатные деньги от всяких госпрограмм развития и прочего, затолкать всё это без риска НБ под двухзначный процент и можно смело ехать на каникулы в Ниццу».

Банки зализывают раны

Прокомментировал финансист и ситуацию на валютном рынке. Там недавно сложился временный баланс интересов, позволивший Нацбанку особо не вмешиваться со своими интервенциями. В результате, в данных о чистых объемах интервенций в статистике регулятора за сентябрь и октябрь значились нули. В ноябре же, как полагает г-н Чукин, ситуация здесь изменится, так как «в экономику влились 40 млрд компенсаций валютным вкладчикам и десятки миллиардов из Нацфонда и ЕНПФ-БРК-Экспо конструкции».

Напомним, что со средневзвешенного уровня в 335,89 тенге по итогам утренней сессии на KASE 1 ноября доллар поднялся до отметки 344,80 тенге 15 ноября, а на следующий день вдруг подешевел сразу на 5,11 тенге, до 339,45 тенге, правда, закончив потом торговую неделю очередным подъемом.

Другие участники рынка, подключившиеся к обсуждению поста г-на Чукина, отметили, что зарабатывая сейчас на нотах регулятора,

банки второго уровня лишь «зализывают раны» после убытков, понесенных ими в связи с предыдущей политикой Нацбанка,

когда он «сушил» тенговую ликвидность, запретил им кредитовать в долларах и заставил закрыть длинные валютные свопы, оставшиеся еще со времен председательства Кайрата Келимбетова. Действительно, как показывают данные биржевиков, объем торгов на своп-рынке доллара продолжил снижаться, составив в октябре $4,35 млрд – на 5,2% меньше по сравнению с сентябрем и почти в полтора раза к августу. Впрочем, аналогичная картина сложилась и на спот-рынке доллара – там в октябре обороты сократились к сентябрю на 2,7%, до $2,243 млрд, месячного минимума с момента назначения Данияра Акишева председателем Нацбанка.

Объемы торгов долларом США на Казахстанской фондовой бирже (KASE), млн USD

Источник: KASE

Когда Акишев отпустит тенге в настоящее свободное плавание?