25 января известный казахстанский экономист Олжас Худайбергенов поделился в Facebook своим прогнозом по поводу поведения курса тенге в обозримом будущем.
Эксперт подчеркнул, что движение обменного курса отечественной валюты обуславливается 5 факторами.
Ее «дно» большинство аналитиков ждет уже в первом квартале наступившего года. Что будет после — здесь мнения расходятся. «Насчет роста цен на нефть говорит и ожидающееся восстановление темпов роста мировой экономики, и созыв внеочередного заседания ОПЕК в марте этого года, и ожидающееся сокращение добычи в странах, не являющихся членами ОПЕК, и эскалация ситуации на Ближнем Востоке, — отметил эксперт. — Впрочем, если реализуется любой из этих сценариев, то дно будет и по рублю, и по тенге. Правда, есть сценарии, обещающие дальнейшее падение цены на нефть, только пока доверия они не внушают».
Здесь Худайбергенова следует процитировать целиком.
«В 2015 году средняя цена нефти составила $52. Экспорт за год составил около $46 млрд, а импорт около $31 млрд, — привел цифры он. — Итого остается $15 млрд, из которых $5 уходит на импорт услуг, и еще $3-5 млрд — на вывоз капиталов. Оставшиеся $8-10 млрд должны были пойти на выплату внешних займов ($18 млрд в 2015 году), а разница ушла из резервов. Допустим, в 2016 году средняя цена нефти составит $35, но тогда доходы от экспорта упадут до $34 млрд (несырьевой экспорт тоже сократится). Насколько сократится импорт, непонятно. Он уже сильно сократился, с $49 млрд в 2013 году до $31 млрд в 2015. Дальнейшее снижение будет означать свертывание инвестиций даже в действующих проектах, но допустим, что оно упадет на 20%, до $25 млрд. Итого 34-25 = $9 млрд. А есть еще импорт услуг (допустим, снизится до $4 млрд), вывоз капитала ($3 млрд) и выплата внешних займов ($17 млрд). Итого чистый отток валюты равен $15 млрд. Спрос на валюту, вызванный этим оттоком, будет давить на курс. Поэтому даже если цена нефти будет сохраняться в пределах $35 за баррель, давление на курс тенге будет сохраняться.
Эксперт отметил, что дедолларизация может быть эффективной только если вкладчики отечественных банков получат гарантию компенсации курсовой разницы. «Меры по расширению разницы ставок между тенговыми и валютными депозитами могут помочь как дополнительная мера, но не как основная, — подчеркнул Худайбергенов. — При дедолларизации хватит денег на покрытие валютных расходов без сокращения резервов страны».
Экономист напомнил, что хоть российский рубль в целом и привязан к нефти, подобно тенге, но чем длиннее период анализа, тем меньше эта зависимость.
«Если до девальвации равновесный курс некоторыми сторонниками резкой девальвации предполагался в пределах 330-360, то теперь надо будет делать поправку на состоявшуюся инфляцию и будущую, которая неизбежна по мере роста цены нефти и восстановления внутреннего спроса населения, — сказал Худайбергенов. — В целом очевиден даунтренд, который может не иметь силы в период выборов и некоторое время после, когда нужно спокойствие».
«Курс и ставки – это вершина айсберга, — загадочно отметил эксперт. — Есть и множество других проблем, понимая масштаб которых иногда не хочется обсуждать их публично…»
«Курс стал неким термометром доверия к властям, — резюмировал Худайбергенов. — Думается, работа на этом фронте облегчится, если выборы в Мажилис позволят пройти тем, к кому есть доверие, кто сможет найти оптимальную комбинацию между лояльностью властям и стремлением к решению реальных проблем! Насколько могу судить, Мажилис может обновиться очень сильно, дай Бог, чтобы это обновление было качественным!»