Почему падение рубля некритично для тенге?

Настоящий финансист должен жечь сердца людей не глаголами и эпитетами, а ясными и четкими цифрами.  Пер­вый гла­ва Национального бан­ка Ка­зах­ста­на Га­лым Бай­на­за­ров в одной фразе объяснил, почему  па­де­ние руб­ля боль­шой опас­но­сти для кур­са тен­ге не пред­став­ля­ет. «Де­ло в том, что, на­чи­ная с про­шло­го года, мы вве­ли муль­ти­ва­лют­ную кор­зи­ну, где до­ля рос­сий­ско­го руб­ля до­сти­га­ет толь­ко 10%, 70% за­ни­ма­ет дол­лар, 20% — ев­ро», — просто пояснил фи­нан­сист.

В последние 2-3 месяца население страны преследует навязчивая, как реклама Forex, идея — тенге неминуемо должен рухнуть вслед за российским рублем. Типа, справедливый курс — около 300 тенге за доллар. Эта истерия усиленно нагнетается двумя типами людей: а) обывателями, продолжающими считать Казахстан союзной республикой, в которой все решает Кремль и б) некоторыми журналистами, темными, как нижняя сторона могильного камня.

Коллективное подсознание как источник финансовых бурь

Коллективное подсознательное — великая вещь. В советской Алма-Ате каждый год ждали селя, который смоет город. Сегодня на смену селю пришла фобия девальвации. Об это говорят каждый год, но случилось это несчастье пока лишь дважды — в 2009-м и 2014 годах, зато вероломно. А доверие к Нацбанку, как и девичье целомудрие, теряется всего лишь раз.

Сознательное провоцирование коллективного подсознательного — вещь, недостойная журналистики, да и опасная. Сегодня ожидания, тиражируемые СМИ — хорошие или плохие — часто делают погоду в финансовой системе в краткосрочном плане.

Первым делом брошу увесистый камень в сторону финансовых властей страны, которые не умеют ясно и аргументированно изложить свою точку зрения без постоянных ссылок на труды президента РК. Что им стоило рассказать о мультивалютной корзине, где всего 10% приходится на долю рубля? И тогда люди, знакомые с арифметикой, могли бы успокоиться. А бесконечные пространные ссылки на нашу независимость, уход от прямых ответов, только укрепляют население в мысли: «ой, дурят нашего брата!»

Валютная начинка тенге: какая она?

Итак, о монетарной стороне вопроса. Нацбанк Казахстана со 2 сентября 2013 года перешел к использованию механизма привязки национальной валюты (тенге) к мультивалютной корзине (МК). Ее структура определена в следующих пропорциях:

• доля доллара – 70%,
• евро – 20%
• российского рубля – 10%.

Стоимость МК рассчитывается как средневзвешенное геометрическое величины обменных курсов тенге к доллару США, евро, российскому рублю на заданную дату. Как говорилось в сообщении Нацбанка, по мере развития денежного рынка, структура мультивалютной корзины будет соответствующим образом пересматриваться путем изменения долей валют, входящих в состав мультивалютной корзины, а также введения валют других стран (например, китайского юаня).

Основным преимуществом введения МК будет постепенное снижение роли доллара США на внутреннем валютном рынке и во внешнеэкономической деятельности. А также уменьшение спекулятивного настроения на рынке.

Сказки про привязку к рублю

Откуда же взялся этот назойливый прогноз: доллар в РК должен стоить 300 тенге?

Умники умножили нынешний курс рубля на 5 (это обычное соотношение курса двух валют) — вот вам и 300 тенге за доллар. Эти прорублевые рассуждения были бы справедливы лишь при следующих условиях:

• если бы курс тенге полностью зависел от рубля (но его доля в МК равна 10%).
• если бы Казахстан торговал только с Россией. На самом же деле, доля РФ составляет около трети по импорту, по экспорту — заметно меньше. Причем, за январь-август 2014 г. товарооборот Казахстана с Россией сократился на 22,1%.

Далее, вслед за рублем ронять валюту до таких глубин, как 300 тенге, бессмысленно — неизвестно, как будет болтаться курс рубля при трудно предсказуемой внешней политике Кремля и жесткой позиции США и ЕС. Мы видим, что, несмотря на бодрую мину Москвы, экономика РФ всего за полгода санкций уже вошла в рецессию и стоит на пороге серьезного кризиса, как признал сам премьер Медведев. В этих условиях как ни подстраивай нашу валюту к рублю, взаимный товарооборот все равно упадет.

Братья по отвертке

Далее. Что, собственно, производит РФ своего на 100%? Из потребительских товаров — только продукты питания да, пожалуй, мебель. С продуктами питания у соседей самих нехватка. Избыток производства возможен минимум через три года, по данным российских экспертов. Относительно мебели — у нас нет своего леса и тягаться с РФ и РБ нашим мебельщикам все равно не удастся.

Все остальное — машины, бытовая техника, электроника и т.д. — приходят к ним, как и к нам, из-за рубежа. В лучшем случае в РФ, как и в РК, есть отверточное производство, вся валютная составляющая которого в России, естественно, подорожает.

Но и это еще не все — повышение ставок Центробанка России до 17% привело к росту ставок комбанков по кредитам до 25-30%. Далее — в России намерены повысить налоги для МСБ. Все это, вместе с валютными издержками, приведет к серьезному росту себестоимости российской продукции.

Как верно заметил экономический обозреватель КазТАГ Игорь Киндоп, если

Казахстан готов «потерпеть несколько лет и потратить деньги на удержание тенге, то девальвация рубля может быть компенсирована его инфляцией, и стабильность отечественных производителей не пострадает».

Еще одна девальвация невыгодна Казахстану как государству

Но серьезная девальвация невыгодна РК по другим причинам — тогда на притоке прямых иностранных инвестиций (ПИИ) можно ставить крест. Ни один инвестор (кроме сырьевых) не будет иметь дело со страной, валюта которого определяется состоянием экономики другого государства.

Также можно отложить реализацию программы индустриализации лет на пять — рост курса доллара приведет к резкому удорожанию ввозимого оборудования из западных стран, а следом вызовет гиперинфляцию.

По данным КазТАГ, удельная доля мировых платежей в январе 2014 года следующая:

• в долларах США 38,75% ,
• евро – 33,51%,
• в юанях — 1,39%,
• в рублях – 0,4%.

Пожалуй, учитывая стабильность и растущую мощь Китая, логично было бы поставить вопрос либо о замене рубля в нашей корзине юанем, либо о снижении доли рубля.

Есть один важный объективный долгосрочный тренд — экономика США вступила в фазу подъема, который, обычно длится около семи лет. И в это время наблюдается отток большей части мировых инвестиций в США, параллельно идет снижение курса основных валют относительно доллара и снижение стоимости нефти. Важно понимать и то, что в последние 7-8 лет уровень нефтяных цен определяют не фундаментальные причины, а спекулятивные.

Резюмируя, можно сказать —

резкая девальвация тенге вслед за рублем бессмысленна, поскольку проблем товарооборота с РФ все равно не решит, зато все остальные проекты угробит.

Все покажет март 2015-го

А вот коррекция курса тенге в сторону повышения, видимо, необходима. На данный момент эксперты говорят о верхней границе в 200 тенге за доллар. Однако, все зависит от развития событий до конца первого квартала.

Что же касается действий правительства по защите своего рынка в среднесрочной перспективе, то,

как крайний случай можно рассматривать временное приостановление договора о ЕАЭС.

Но, надеюсь, в этом не будет необходимости.

Важно отметить, что внезапно появившееся соглашение, по которому Китай построит у нас порядка 15-20 заводов по глубокой переработке углеводородного сырья, производству строительных материалов, минеральных удобрений, можно рассматривать как запасной вариант развития индустриализации, на случай больших проблем сбыта продукции в России.

К слову, 25 декабря 15 промышленных проектов будет запущено в ходе общенационального телемоста с участием президента Казахстана.

Напоследок еще пару слов о валюте: два популярных телеканала РК запустили откровенную дезинформацию — якобы страны ШОС решили отказаться от доллара, в частности КНР и РК. Это полная чушь — путать дедолларизацию (снижение зависимости от доллара) с полным отказом от доллара, все равно, что путать снижение избыточного артериального давления с отсутствием пульса вообще.

Так что — не поддавайтесь коллективному подсознательному. У каждого своя голова на плечах, как и свой кошелек.