Нацбанк Казахстана и Центробанк России: все познается в сравнении

По мере того как в соседней России быстро снижается курс рубля к доллару и тают ее золотовалютные резервы становятся все более очевидными различия в стратегических курсах, которыми движутся центральные банки наших стран, готовящиеся к началу деятельности Евразийского экономического союза.

Одним из первых среди известных экспертов обратил внимание на принципиальное расхождение в действиях «Банка России» (Центробанка) и Национального банка Казахстана Владислав Иноземцев, директор Центра исследований постиндустриального общества. По его мнению, в этом году наблюдается парадоксальная картина, когда Россия следует путем тех стран, которые зависят от импорта углеводородного сырья, ослабляет свою валюту к доллару, как это происходит в Молдове, Беларуси и Украине. Другой парадокс – за девальвацией рубля не происходит ускорения темпов экономического роста в России, которые, напротив, снижаются, в то время как растет отток капитала на фоне снижения реальных доходов населения и инвестиционной активности. Действия Центробанка г-н Иноземцев охарактеризовал как «неспешное отрезание хвоста кошке».

В качестве же обратного и впечатляющего примера он сослался на опыт Казахстана, где Нацбанк реализовал в этом году «казахское ноу-хау», включающее «превентивную девальвацию» с последующим сохранением устойчивости валютного курса, неизменной процентной ставки и относительно стабильной инфляции. Более того, российский экономист высказал предположение, что это ноу-хау стоило бы изучить Центробанку, поскольку Казахстан в итоге поддерживает более высокие темпы экономического роста (4,0% за 9 месяцев) по сравнению с Россией, инфляция удерживается в коридоре официального прогноза, а достаточно либеральные налоги остаются на прежнем уровне.

Если обратиться к монетарной статистике Нацбанка, то и в самом деле выявляются следующие примечательные детали. Так, после одномоментной девальвации тенге (или корректировки обменного курса), проведенной 11 февраля, казахстанская валюта подешевела к доллару примерно на 19%, который торговался в тот памятный день на бирже по средневзвешенному курсу на уровне в 184,50 тенге. Но к началу сентября, когда глава Нацбанка Кайрат Келимбетов заявил о возможности предстоящего расширения коридора колебаний обменного курса вниз до уровня в 170 тенге, доллар ослабел до отметки в 182,0 тенге. А после того как Нацбанк принял это решение, «зеленый» потихоньку терял позиции и 7 ноября по итогам утренней сессии на бирже очутился на рубеже в 180,87 тенге.

Посмотрим теперь, как вела себя пара рубль-доллар, начиная с 11 февраля. Тогда в России по официальному курсу Центробанка «зеленый» стоил примерно 34,8 рубля. К 2 сентября доллар укрепился до отметки в 37,3 рубля, а к 8 ноября вырос до 47,9 рубля. Как нетрудно подсчитать, с 11 февраля доллар подорожал в России на 37,6%, тогда как в Казахстане за этот период подешевел на 2%. Более того, если взять за точку отсчета курс американской валюты в Казахстане накануне последней девальвации — 155,56 тенге утром 10 февраля, то в таком случае, получается ее удорожание на 16,3%, что гораздо ниже российских темпов.

Динамика обменного курса тенге к доллару в 2014 году

Источник: Национальный Банк РК

Динамика обменного курса российского рубля к доллару в 2014 году

Источник: Банк России

Другие отличия в политике банков

Идем далее. Ключевая ставка (ставка недельного репо) поднималась Центробанком в этом году четыре раза, в последний раз 31 октября – с 8% до 9,50% годовых. Примечательно, что в первый раз это произошло 3 марта, то есть сразу же после того как президент России обратился в Совет Федерации за согласием применить вооруженную силу в отношениях с Украиной. Тогда ставка была поднята с 5,5 до 7,0%. В конце апреля Центробанк повысил ее до 7,5%, а 25 июля – до 8%. Ставка же рефинансирования Центробанка находится на уровне в 8,25% годовых с середины сентября 2012 года. Для сравнения: Нацбанк держит ставку рефинансирования на отметке в 5,5% с августа 2012 года, и тогда же на этот уровень опустилась ставка по операциям обратного репо.

Переходим к золотовалютным резервам. На начало этого года Центробанк располагал $509,6 млрд, а к 1 октября – $454,2 млрд, потеряв почти 11%. Еще $10,6 млрд было потрачено за три недели октября. Наш Нацбанк начал год с $24,7 млрд, к 1 октября увеличил резервы на 13,1% почти до $28 млрд, а за второй месяц осени прибавил еще 1,12% до $28,3 млрд. При этом Нацбанком активно используется валютно-процентный своп — финансовая операция, представляющая собой обмен фиксированной суммы одной валюты на другую по фиксированному курсу. Обмен происходит между Нацбанком и банками второго уровня, в результате чего первый получает доллары, а вторые – тенговую ликвидность. Сделка разрывается, если партнер Нацбанка по свопу начинает заниматься спекуляциями на валютном рынке за счет полученных средств.

На этом различия не кончаются. Напомним, что Нацбанком сейчас активно развивается исламское финансирование в соответствии с поручением президента Казахстана создать к 2020 году в Алматы региональный центр исламского банкинга в СНГ и Центральной Азии. С 2010 года на казахстанском рынке работает «Исламский банк «Al Hilal Bank Kazakhstan», а со следующего года «Заман-Банк» готовится начать работу по стандартам исламского финансирования. «Исламская корпорация по развитию частного сектора» (ICD), являющаяся многосторонней организацией и членом группы IDB, создала в Казахстане первую исламскую лизинговую компанию «Иджара». В 2012 году «Банк развития Казахстана» успешно разместил первый в Казахстане выпуск исламских облигаций «Сукук «аль-Мурабаха» на сумму 240 млн малазийских ринггитов. В 2011 году Астана приняла 7-й Всемирный исламский экономический форум. А с 2010 года ежегодно проводится Казахстанская конференция по исламским финансам (четвертой по счету), в работе которой  в сентябре этого года приняла участие Лорд-мэр Лондонского Сити Алдерман Фиона Вульф. На недавно прошедшем в ОАЭ 10-м Всемирном исламском экономическом форуме президенту Казахстана была вручена премия «Глобальный лидер по исламским финансам». Как стало известно из выступления г-на Келимбетова на этом форуме, после успешного размещения суверенных еврооблигаций на $2,5 млрд в следующем году вполне возможен выпуск суверенных или квази-суверенных исламских облигаций «сукук».

Свои особенности есть и в политике оздоровления кредитного рынка, проводимой Нацбанком. Так, в сфере потребительского кредитования было введено требование, согласно которому объем беззалоговых кредитов в портфеле банка не должен превышать 30%-ный рост за год. Далее, с 1 апреля текущего года банки должны отказывать потенциальным заемщикам в выдаче кредитов, если ежемесячный платеж по ним и другим ранее выданным займам превысит 50% от среднего дохода клиента. В борьбе с «плохими» кредитами банки второго уровня получили возможность создания дочерних организаций, приобретающих у материнских банков сомнительные и безнадежные активы с соответствующим льготным налоговым режимом, и прощения банками безнадежной задолженности в объеме не более 10% от ссудного портфеля. До 1 января 2016 года банки второго уровня получили право на списание с бухгалтерского баланса обесцененных займов без возникновения налоговых последствий. Цель этих и других мер – довести до начала 2016 года объем неработающих займов до уровня не более 10% от ссудного портфеля.

И, наконец, нельзя не сказать о принятой в этом году Концепции развития финансового сектора Казахстана до 2030 года. Теперь горизонт видения Нацбанка удлинился с 4-5 лет, обычных для таких документов, до 15 лет. На первом этапе – до 2020 года приоритетами выступают переход банковского сектора к стандарту «Базель III» и повышение капитализации банков второго уровня с нынешних 10 млрд тенге до 100 млрд тенге. Это подготовит их к жесткой конкуренции в условиях Евразийского экономического союза, который начнет действовать со следующего года, и в рамках ВТО после завершения переходного периода после вступления Казахстана в эту организацию.

В заключение вернемся к мнению авторитетных экспертов. Как заявил недавно в интервью информационному агентству «Bloomberg» Юха Кяхконен, заместитель директора департамента стран Ближнего Востока и Центральной Азии, сейчас Нацбанк Казахстана может управлять обменным курсом казахстанской валюты и защитить ее от новой девальвации. Аналитики американского банка «Morgan Stanley» Джейкоб Нелл и Алина Слюсарчук в своем комментарии для «Bloomberg» отметили, что тенге должен укрепляться к российскому рублю небольшими темпами, так как финансовая ситуация в Казахстане лучше вместе с перспективами развития местной нефтяной отрасли.