Нацбанк 23 октября решит судьбу базовой ставки: эксперты ждут снижения до 16%

В пятницу, 23 октября, Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка Казахстана объявит очередное решение по базовой ставке. Сейчас она составляет 16,25 процента годовых при процентном коридоре от 15,25 до 17,25 процента. Это будет седьмое решение регулятора в 2026 году, и на трёх предыдущих заседаниях подряд ставка снижалась.

Фото: depositphotos.com

Большинство аналитиков ожидают продолжения цикла смягчения. Согласно октябрьскому опросу Ассоциации финансистов Казахстана, 85 процентов экспертов прогнозируют снижение до 15,75–16 процентов, причём большинство из них – на 25 базисных пунктов, то есть до 16 процентов. Финансовый аналитик Андрей Чеботарёв придерживается осторожного взгляда: «Базовый сценарий – снижение, вопрос только в шаге. Согласно октябрьскому опросу Ассоциации финансистов Казахстана, 85 процентов аналитиков ожидают снижения до 15,75–16 процентов. Большинство из них прогнозирует уменьшение на 25 базисных пунктов – до 16 процентов. Я бы ориентировался на осторожное снижение, зная Нацбанк. Логика простая: цикл смягчения идёт с июня, инфляция постепенно замедляется, крепкий тенге и замороженные тарифы помогают. Вопрос не в том, снизят или поднимут, а на сколько снизят. Хотя паузу я бы тоже полностью не исключал: Нацбанк сам ухудшил прогноз инфляции на 2027 год до 6,5–8,5 процента, к цели в 5 процентов мы пока не идём, а экономика остается перегретой».

Экономист Жанат Нургалиев также считает, что ставка опустится примерно до 16 процентов. Он назвал три причины: инфляция начинает замедляться; бизнес и покупатели стали менее активными; экономике нужен стимул – чтобы оживить бизнес и поддержать спрос, кредиты должны стать дешевле и доступнее.

Фото: depositphotos.com

По словам Андрея Чеботарёва, ситуация в экономике Казахстана остаётся «устойчивым, но хрупким равновесием». Позитивные сигналы – замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий на год с 10,4 до 9,7 процента. Однако экономический рост замедляется: за девять месяцев ВВП увеличился на 4,2 процента, тогда как в первом полугодии темпы роста составляли 5,1–5,3 процента. Дополнительный сигнал – ухудшение прогноза на 2027 год. «В отрицательную динамику не ушли, но и поводов для эйфории нет. Всё та же картина: устойчиво, но хрупко, держится на высокой ставке, крепком тенге и замороженных тарифах», – сказал он.

Жанат Нургалиев отмечает дисбаланс в госбюджете: налоговые поступления в местные бюджеты не достигают плановых показателей, и государству приходится компенсировать выпадающие доходы за счёт дополнительных трансфертов. «Идёт неисполнение планов по налоговым поступлениям в местные бюджеты – в частности по индивидуальному подоходному и социальному налогу. Сейчас государство пытается компенсировать эти потери за счёт увеличившихся трансфертов из Нацфонда, чтобы местные бюджеты могли перераспределять эти потоки на свои текущие расходы. Поэтому говорить о том, что у нас начались сильные позитивные изменения, пока рано: прошло всего пару месяцев, а этого слишком мало для стабилизации ситуации в экономике», – пояснил эксперт.

Фото: depositphotos.com

На решение Нацбанка вряд ли повлияют краткосрочные колебания курса доллара. «Для Нацбанка это слабый сигнал и точно не главный. Он смотрит не на дневные скачки, а на устойчивый тренд и фундамент: инфляцию, ожидания, разрыв выпуска. Краткосрочная волатильность для него – шум. Косвенная связь одна: крепкий тенге сейчас придавливает инфляцию, и если он начнёт устойчиво слабеть, это аргумент против снижения. То есть важен не факт качелей, а куда курс идёт вдолгую», – объяснил Андрей Чеботарёв. Жанат Нургалиев добавил, что на курс влияет политика Федеральной резервной системы США, а поддержку тенге оказывают высокие цены на металлы и другие экспортные товары: экспорт превышает импорт.

В 2026 году ставка менялась так: 23 января сохранена на уровне 18 процентов с коридором +/- 1 процентный пункт; 6 марта вновь сохранена на 18 процентах; 24 апреля оставлена без изменений; 5 июня впервые за два года снижена с 18 до 17 процентов; 24 июля – с 17 до 16,75 процента; 4 сентября – с 16,75 до 16,25 процента. Финальное решение по ставке в 2026 году примут 4 декабря.