Изменит ли объединение бирж KASE и AIX финансовый ландшафт Казахстана?

Глава государства высказал позицию, что такой шаг необходим для повышения привлекательности и развития казахстанского фондового рынка, так как присутствие
двух бирж на казахстанском рынке избыточно.

Какие преимущества и перспективы может принести такое объединение? Валентина Дрофа, генеральный директор и сооснователь Drofa Comms, полагает, что слияния и объединения — это общемировая тенденция.

«Зарубежный опыт показывает,
что слияние фондовых бирж в развитых странах приводит к значительному синергетическому эффекту. Он образуется в результате экономии издержек от
эффекта масштаба, объединения информационных технологий, получения доступа к недоступным ранее источникам информации, осуществления клиринговых, рыночных и других операций в едином центре. В теории, объединение потенциалов двух бирж представляет собой значительный шаг
в улучшении состояния фондового рынка Казахстана и, как следствие, экономики страны в целом. Общими предпосылками объединения является необходимость
развития и повышения открытости национального рынка, существенного увеличения инвесторов и сделок на рынке ценных бумаг, оживления инвестиционно-финансовой
деятельности в целом», — сказала она.

Валентина Дрофа убеждена, что подобное слияние может способствовать повышению привлекательности рынка, как
для местных, так и для иностранных инвесторов. Но при этом, в своем обращении от сентября 2023 года Президент Токаев отмечал, что рынок ценных бумаг в стране не очень
велик.

И реально, по состоянию на 1 мая 2024 года общее количество объявленных акций KASE составляет 5 млн. При этом в активном обращении находятся чуть больше 1 млн.

«Если судить по обращению президента, то складывается впечатление, что объединение KASE и AIX, само по себе, не приведет к каким-то особым изменениям в этом
положении дел. Многие участники казахстанского рынка уже высказали свои точки зрения насчет потенциала этой инициативы. Однако на текущий момент все это выглядит лишь как
суждения, каким образом эту идею можно реализовать», — сказала эксперт.

Не секрет, что слияние бирж может проводиться с различными целями, в зависимости от контекста и
потребностей рынка. Одной из основных считается увеличение ликвидности рынка за счет объединения торговых площадок, следствием которого может стать увеличение объемов торговли и повышение эффективности операций за счет достижения эффекта экономии на масштабе и создания единых технологических платформ для
торговли ценными бумагами.

«На практике, как мне кажется, в вопросе объединения все еще остается много неясностей. В первую очередь, непонятно даже какую форму это объединение примет. Сперва предполагалось, что это будет слияние юридических лиц. Но позднее
председатель Национального банка Тимур Сулейменов отметил, что речь идет об объединении лишь технических потенциалов, и что решение уже было разработано и
направлено на рассмотрение в администрацию президента. Тем не менее, детали решения пока что нераскрыты, и нет гарантий, что оно будет расценено как
реалистичное», — сказала Валентина.

Развитие экономики – процесс комплексный, и принятие мер по укреплению фондового рынка кажется вполне логичным курсом действий в рамках этого процесса.

«Я предполагаю, что эта инициатива может быть лишь одной из ступеней в более глобальных планах по трансформации всей финансовой системы Казахстана. Но даже
в этом случае мне кажется, что инициатива с KASE и AIX представляет собой смещение фокуса в не самом ключевом направлении. Намного более важным фактором, на мой взгляд, является обеспечение прозрачности фондового рынка.
Биржам необходимо улучшать качество информации, доступной о них в открытых источниках и предоставляемой инвесторам.
Система раскрытия информации необходима для того, чтобы участники рынка были проинформированы о действиях друг друга, чтобы они принимали решения, основываясь
на своих оценках реальных фактов, а не опираясь на догадки, слухи и домыслы. Инвестор, который не получит подробной и точной информации о том, на какие цели
его деньги будут потрачены, каковы финансовые успехи и промахи объекта его предполагаемых инвестиций, отдаст эти деньги туда, где от него не скрывают информацию, а, наоборот, предоставляют ее для того, чтобы он принимал адекватные
ситуации решения. Нет раскрытия информации — нет инвестиций.
Справедливости ради надо отметить, что в 2018 году Нацбанк республики Казахстан
принял Правила раскрытия информации. Но в сравнении с мировыми стандартами,
практики казахстанских бирж на текущий момент выглядят недостаточно развитыми. Это отражается в ограниченном доступе к финансовым данным и отчетам компаний», — отметила эксперт.

Анализ показывает, что информация, раскрываемая в соответствии со стандартами ведущих зарубежных фондовых бирж, является более полной и дает более
объективное представление о деятельности эмитента.

«Из этого следует критически важный вывод – взаимодействие с инвесторами на
фондовых биржах Казахстана может быть ограниченным и не всегда эффективным. Недостаточная доступность информации и низкая степень вовлеченности инвесторов
могут создавать барьеры для привлечения новых инвестиций и повышения доверия к рынку.
Таким образом для того чтобы улучшить ситуацию, фондовым биржам Казахстана
необходимо провести ряд реформ в правилах раскрытия информации», — заключила эксперт.

Глава Агентства РК по регулированию и развитию финансового рынка Мадина Абылкасымова отмечала, что недостаточная прозрачность деятельности предприятий
реального сектора экономики является одним из факторов, сдерживающих инвестиции
в частные компании, повышение их стоимости и конкурентоспособности. При этом регуляторы видят проблему раскрытия информации и намерены способствовать ее
решению.

Открыто показывая, что Казахстан – интересный и перспективный регион, в котором ведется активная деятельность, местный фондовый рынок сможет привлечь больше
внимания со стороны инвесторов. Укрепляя доверие к своему рынку, Казахстан может также стать более конкурентоспособным на мировой арене, что послужит благоприятной основой для развития экономики страны, и объединение потенциалов бирж — один из шагов в этом направлении.