«Пенсионка» все еще в минусе

Эта доходность, распределенная на счета вкладчиков (получателей) ЕНПФ с начала текущего года, составила к началу июля 3,80% при инфляции в размере 5,30%. За минусом последней, то есть в реальном выражении, доходность вновь оказалась отрицательной в минус 1,50% и осталась на отметке, зафиксированной к началу лета. Правда, этот отрицательный результат гораздо лучше прошлогоднего, поскольку тогда при доходности в 2,47% инфляция с начала года была на уровне в 10,5%, что дало доходность в реальном выражении минус 8,03%.

В выкладках за последние 12 месяцев доходность, распределенная на счета вкладчиков (получателей) ЕНПФ, составила 7,9% по пенсионным активам, инвестированием которых управляет Нацбанк. Годовая инфляция же в июне сложилась на уровне в 14,6%, что дало отрицательную доходность в минус 6,7%, означающую фактическое «проедание» пенсионных накоплений вместо их сбережения и накопления. Примечательно, что в прошлом году по итогам первого полугодия ситуация была весьма схожей: тогда годовая инфляция была в июне на отметке в 14,5%, а доходность за последние 12 месяцев составила 7,33%. Как нетрудно подсчитать, реальная доходность сложилась в минус 7,17%.

Примечательно и то, что в прошлом году, подводя итоги первого полугодия, в ЕНПФ апеллировали к результатам, достигнутым за период с апреля 2014 года, когда завершилась консолидация пенсионных активов, по июнь 2022 года. Накопленная доходность за этот период составила 107,68%, а среднегодовая — 9,68% годовых. В этом же году в ЕНПФ аргументируют свои достижения инвестиционной доходностью с момента основания накопительной пенсионной системы в 1998 году! При таком способе подсчета накопленная доходность нарастающим итогом составила 763,88% при инфляции за весь период 719,3%.

Динамика же абсолютных показателей деятельности ЕНПФ и Нацбанка, управляющего основной частью пенсионных активов, выглядит в этом году вполне позитивно. Объем пенсионных накоплений вырос с начала текущего года на 9,6% до 16 трлн 74,7 млрд тенге на 1 июля, в годовом выражении – на 20,1%.

Показатели ЕНПФ по пенсионным активам (нарастающим итогом с начала 2022 года в млрд тенге)

Источник: ЕНПФ.

Начисленный инвестиционный доход увеличился за год на 67,0% до 588,5 млрд тенге благодаря доходам, полученным в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещенным вкладам, операциям обратного репо и от рыночной переоценки ценных бумаг, на сумму в 618,6 млрд тенге. К ним добавились также доходы по активам во внешнем управлении (26,7%) и прочие доходы (2,4), которые, впрочем, были перекрыты убытком от переоценки иностранной валюты в минус 59,3 млрд тенге.

Структура инвестиционного дохода, полученного по пенсионным активам ЕНПФ, находящимся в доверительном управлении Национального банка РК, млрд тенге

Источник: ЕНПФ

Значительно вырос за год и «чистый» инвестиционный доход по пенсионным активам ЕНПФ, рассчитываемый как разница между начисленным доходом и выплаченными комиссионными вознаграждениями, — на 68,9% до 571,2 млрд тенге. При этом объем комиссионных вознаграждений, достающихся ЕНПФ, Нацбанку и внешним управляющим, увеличился в меньшей степени – почти на 27,0% до 17,9 млрд тенге.

Хотя тенге за первое полугодие ослаб к доллару незначительно – по официальному курсу всего лишь на 2,2%, часть инвестиционного портфеля пенсионных активов ЕНПФ, номинированная в американской валюте, росла опережающими темпами – на 14,50% до 4 трлн 747,5 млрд тенге в эквиваленте. Его тенговая часть увеличилась на 8,05% до 11 трлн 310,4 млрд тенге. В результате доля первой в этом портфеле поднялась за первое полугодие с 28,36% на начало года до 29,55% к 1 июля, а второй – опустилась с 71,59% до 70,40%.

Структура инвестиционного портфеля пенсионных активов ЕНПФ, находящихся в доверительном управлении Национальным банком РК, в разрезе валют (млрд тенге)

Источник: ЕНПФ

Одним из примечательных итогов деятельности накопительной пенсионной системы в первом полугодии стало снижение доли ГЦБ Минфина в инвестиционном портфеле пенсионных активов ЕНПФ — с 49,72% на начало года до 47,93% к 1 июля.

Правда, в абсолютном выражении размер этой ключевой части портфеля увеличился на 5,9% до 7 трлн 700,2 млрд тенге. Уменьшилась также доля, приходящаяся на облигации отечественных квазигосударственных организаций, — с 11,40% до 10,57%, хотя по ним сложился прирост на 1,89% до 1 трлн 698,5 млрд тенге.

Доля же пенсионных активов, находящихся в индексном управлении, поднялась с 20,33% до 23,07%, в абсолютном выражении на 1 июля их объем составил 3 трлн 705,4 млрд тенге со значительным приростом с начала года почти на четверть. В наибольшей степени увеличились вложения в депозиты Нацбанка – в 3,3 раз до 263,1 млрд тенге, тогда как на депозитах банков второго уровня было размещено 200,4 млрд тенге, а инвестиции в облигации последних уменьшились на 7,88% до 871,4 млрд тенге. Значительно сократились и инвестиции в ГЦБ иностранных государств – на 14,78% до 692,1 млрд тенге.