Дорогое «черное золото» больше не помогает?

Хотя в октябре и ноябре сложилось увеличение ЗВР соответственно на 1,0% и 2,9%, в результате чего их размер достиг к началу декабря $33 млрд 911 млн, с начала уходящего года они уменьшились на 1,4%, а в абсолютном выражении – на $467 млн.

Напомним, в 2021 году валовые ЗВР Нацбанка снизились на 3,5%, или $1 млрд 260 млн после увеличения за весьма сложный пандемийный 2020 год на 23,1% ($6 млрд 680 млн). Между тем среднегодовая цена нефти сорта Brent в 2020 году составила $41,8 за баррель, в 2021 — $70,9, тогда как в 2022 году среднемесячная цена на нее держалась выше уровня в $100 с февраля по июль и только потом начала снижаться, составив в декабре в среднем $79. Поэтому возникает вполне резонный вопрос, отчего при такой благоприятной конъюнктуре Нацбанк не приумножил свои ЗВР.

Добавим также, что по данным официальной статистики,

за 10 месяцев уходящего года экспорт товаров из Казахстана вырос на 44,8% (до $71,1 млрд), тогда как импорт в нашу страну увеличился на 18,4% (до $39,5 млрд)

Такая позитивная динамика привела к росту внешнеторгового сальдо вдвое — до $31,6 млрд, и должна была повлечь не только увеличение ЗВР Нацбанка, но и адекватное укрепление тенге к доллару. В реальности же казахстанская валюта ослабла к американской с 382,6 тенге (по официальному курсу на начало 2020 года) до 468,6 тенге (по состоянию на 18 декабря), или на 18,3%.

Валовые международные резервы Национального банка РК, млн долларов США на конец периода

Источник: Национальный банк РК

В наибольшей степени подвела Нацбанк в уходящем году ставка на наращивание доли золота в его ЗВР. Резервы центрального банка в золоте уменьшились с начала года весьма значительно – на 8,6% (до $21 млрд 518 млн, в абсолютном выражении – на $2 млрд 28 млн). В 2021 году эти резервы снизились в гораздо меньшей степени, на 0,2%, после роста в 2020 году на 25%.

Правда,

как следует из данных Нацбанка, в ноябре его резервы в золоте увеличились весьма значительно – на 6,3% (на $1 млрд 280 млн — до $21 млрд 518 млн) под влиянием роста цены на золото на 7,4%

Тем не менее при такой благоприятной ценовой конъюнктуре на этот металл Нацбанк следует сейчас политике по сокращению доли золота в своих ЗВР, продавая его за твердые валюты.

Пока плоды этой политики довольно скромные, поскольку с начала года доля золота снизилась с 68% до 63%, а Казахстан по-прежнему входит по этому показателю в ТОП-10 стран мира, уступая лишь Венесуэле, Португалии, США и Германии.

Куда девается инвалюта, вырученная от продажи золота, в Нацбанке не объясняют. В ноябре его валютные активы уменьшились на 2,6% (до $12 млрд 393 млн, в абсолютном выражении – на $336 млн), что объяснили в центральном банке оттоком средств банков второго уровня со счетов в нем. С начала же уходящего года сложился значительный прирост на 14,4% ($1 млрд 561 млн). И хотя сейчас размер этих активов превышает уровень конца 2021 ($10 млрд 832 млн) и 2020 ($12 млрд 56 млн) годов, это гораздо ниже значений, на которых они находились несколько лет тому назад до конца 2018 года.

Для сравнения: тогда их размер составлял $16 млрд 536 млн, на конец 2017 — $18 млрд 499 млн, 2016 — $20 млрд 94 млн.

Неудивительно, что

теперь вместо Нацбанка поддерживать стабильность на внутреннем валютном рынке приходится квазигоскомпаниям

продающих на нем в обязательном порядке часть своей экспортной выручки. Только в ноябре им пришлось реализовать валюты на $500 млн, в октябре — $528,6 млн, в сентябре — $583,5 млн, а в целом за минувшую осень — $1 млрд 612,1 млн.

Такая массированная поддержка позволяет Нацбанку обходиться без интервенций на валютном рынке, что опять же вызывает вопрос, по какой причине так заметно снизились его валютные активы в последние годы.

Активы Национального банка РК в СКВ, млн долларов США на конец периода

Источник: Национальный банк РК

Весьма напряженной остается и ситуация с активами Национального фонда РК. Напомним, в 2020 году их объем сократился на 4,9%, в абсолютном выражении – на $3 млрд 9 млн, в 2021 году – на 5,8% ($3 млрд 419 млн). С начала 2022 года по итогам ноября активы Национального фонда увеличились лишь на 0,9% (до $55 млрд 841 млн, в абсолютном выражении – на $517 млн). Но до этого они снижались, а скромный прирост сложился под влиянием значительного их увеличения в ноябре на 6,6% ($3 млрд 456 млн). Как пояснили в Нацбанке, причиной столь выраженного позитива стало восстановление на мировых рынках акций в ноябре.

Тем не менее, как нетрудно подсчитать,

с начала 2020 года Национальный фонд потерял почти $6 млрд

Пока перспективы изменения к лучшему для его активов весьма туманны, поскольку за девять месяцев уходящего года его инвестиционный убыток достиг огромной величины — минус 1 трлн 374,3 млрд тенге, или порядка минус $3 млрд. Поэтому

в случае очередного падения мировых цен на нефть или обвала на глобальных фондовых рынках активы Нацфонда вновь начнут сокращаться

Активы Национального фонда РК, млн долларов США на конец периода

Источник: Национальный банк РК