Как Нацбанк сыграл на ускорение инфляции

Базовая ставка сработала на инфляцию

Хотя годовая инфляция поднялась в феврале до 6% с январских 5,6%, Нацбанк 10 марта принял решение поднять свою базовую ставку с 9,25 до 12%. Это резко подняло стоимость денег на рынке и придало дополнительный импульс росту инфляции.

Как следует из данных отечественных статистиков, по итогам марта годовая инфляция поднялась до 6,4% и вышла за верхнюю границу прогнозного коридора Нацбанка в 4-6%.

Год назад в марте значение этого показателя составляло 4,8%, что дает повод говорить о состоявшемся провале политики инфляционного таргетирования. Более того, теперь прогнозные оценки инфляции и вовсе пересмотрены на новый коридор в 9-11% годовых!

Цены на продукты рванули вверх

При этом годовые темпы роста цен на продовольственные товары уже находятся в этом коридоре, так как в марте по сравнению с тем же месяцем год назад они подорожали на 9,3%. До последнего времени

удерживать инфляцию в прогнозном коридоре помогали платные услуги, расценки на которые были заморожены в конце 2018 года

по поручению руководства страны. Однако в марте эти услуги подорожали в годовом выражении на 3,5% против 1,2% в прошлом году за этот же месяц.

Примечательно, что при этом вопреки ослаблению тенге к доллару снизились темпы роста цен на непродовольственные товары – с 6 до 5,5%. Здесь важно отметить, что в отличие от продуктов питания, ими Казахстан практически себя не обеспечивает.

Стратегия россиян

Банк России (Центробанк), в отличие от Нацбанка, не запаниковал в марте, когда произошел обвал цен на нефтяном рынке, и сохранил свою ключевую ставку на уровне в 6% годовых.

Спокойствие Центробанка передалось и потребительскому рынку. В результате годовая инфляция немного поднялась с 2,3% в феврале до 2,5%, что разительно отличается от ее динамики в Казахстане. К тому же в марте 2019 инфляция была на уровне в 5,3%, что говорит об эффективном следовании Центробанка политике инфляционного таргетирования. При этом по всем ключевым позициям

в России произошло значительное замедление мартовских темпов роста цен в годовом выражении

Они снизились

• по продуктам питания — с 5,9 до 2,2%,
• непродовольственным товарам – с 4,7 до 2,5%,
• платным услугам – с 5,1 до 3%.

В итоге разнонаправленных действий центральных банков Казахстана и России по их ключевым ставкам и динамики годовой инфляции к концу марта сложился значительный разрыв и в разнице между этими показателями, показывающей реальную цену денег.

В Казахстане она поднялась до 5,6% (с февральского уровня в 3,25%), тогда как в России снизилась с 3,7 до 3,5%. Это автоматически добавило конкурентоспособности российским производителям, имеющим доступ к более дешевым кредитным ресурсам и активно наращивающим экспансию на казахстанском потребительском рынке.

Поэтому Нацбанк изначально был обречен на значительное снижение своей базовой ставки. Что и произошло в начале апреля.