7 факторов, которые должны, но не влияют на тенге

Тенге зависит от нефти. От экспорта. От доллара. От рубля. Это мы слышим регулярно, в том числе и от Нацбанка. Но кажется, будто эта зависимость работает только на падение нацвалюты. Как только ситуация с нефтью, долларом и даже прогнозом погоды начинает улучшаться, курс тенге… Чаще всего стоит на месте. В чем дело? 

Экономисты Алмас Чукин и Ерлан Ибрагим помогли нам в этом разобраться. И, по их словам, не все так просто, как кажется на первый взгляд. То, что вроде бы непосредственно должно влиять на курс тенге, на деле не очень-то и влияет.

1. Цена на нефть

Ерлан Ибрагим считает, что нефть для тенге — определяющий фактор. Но только если смотреть на колебания цен и курса в долгосрочной перспективе. Сейчас же мы видим, что цена на нефть «перевалила» за 60 долларов за баррель, а тенге не спешит укрепляться в том же ритме.

— Эта ситуация сложилась в краткосрочный период времени. Получается, в макроэкономике накопился дисбаланс, который выравнивается. Так как

сейчас валютный рынок сильно регулируется за счет участия Нацбанка, прямого влияния от цены на нефть мы не видим

Но в целом цена на нефть очень существенно влияет на экономику Казахстана.

По словам Алмаса Чукина, экономика — это взвешенная сбалансированная система, и работают здесь множество факторов, так что сегодня в полной мере нефть на тенге повлиять не может.

— Представьте себе воздушный шар. Горячий воздух, который тянется вверх — это нефть. А на корзине расположены шесть других факторов, которые тянут вниз. Так что

нельзя утверждать, что нефть не работает — просто она не может преодолеть остальные факторы,

— отмечает он.

Эксперт предполагает, что если бы в текущий момент нефть стоила дешевле, возможно, тенге бы опустился. А сегодня рекордный рост нефти позволяет ему оставаться на определенном уровне, что тоже неплохо.

2. Выплата налогов компаниями

Ибрагим отмечает, что небольшое влияние на тенге оказывает выплата налогов компаниями в конце года. Им приходится переводить в тенге накопленную долларовую массу. Но это, по его словам, не первостепенный фактор, определяющий курс национальной валюты.

По мнению Алмаса Чукина, учитывая, что

налоги компании платят в начале года, многие из них готовятся к этой процедуре заранее, начиная уже осенью менять доллары

— Сырьевые компании составляют у нас большую долю на рынке, поэтому налоговые процедуры оказывают значительное влияние на курс тенге, — говорит Чукин.

3. Словесные интервенции

Недавно мы рассказывали о том, что очень часто заявления представителей Нацбанка становятся решающим фактором в формировании курса тенге. По словам Чукина, спекулятивный фактор — одна из особенностей рынка акций, ценных бумаг и валют в том числе.

— Рынок покупает ожидания. Если делаются заявления важных персон о том, что прибыль отдельно взятой компании упадет, люди прислушиваются, многие стараются продать ее акции, пока не поздно. А

доллар — такая же ценная бумага. Она хоть и называется деньгами, но в нашей стране это «иностранная бумажка», которую покупают и продают,

— подчеркивает Чукин.

Между тем, по мнению Ерлана Ибрагима, заявления Нацбанка обычно подкреплены действиями. То есть если он заявляет о продаже 1 млрд долларов из резервов Нацфонда, он это делает, что оказывает влияние на курс.

4. Влияние рубля

Алмас Чукин убежден, что больше всего на курс тенге сегодня влияет рубль. Даже больше, чем доллар. Это связано с большим объемом торгов с Россией.

— Влияние рубля сейчас также имеет место быть, но не такое сильное, как его представляют. Нужно учитывать, что и рубль, и тенге находятся под влиянием цены на нефть. Если в рамках длительного периода времени, — например, 10-ти лет — построить три графика — «рубль», «тенге» и «изменение цены на нефть», можно увидеть, что колебания в каждом из них носят схожий характер. Корреляция между ними почти близка к единице. Но

если в рамках десяти лет зависимость рубля от движения нефти проявляется очень сильно, у тенге есть «ступеньки»

Если эти «ступеньки» выровнять, прямая будет похожа. Просто мы очень часто сдерживаем курс, а потом происходит девальвация, — считает Ерлан Ибрагим.

Но учитывая слабость казахстанской экономики, сегодня, по его словам, тенге начинает девальвироваться по отношению к рублю.

5. Ставка ФРС США и базовая ставка

Что касается влияния ставки ФРС США на курс тенге, то Ибрагим считает его крайне слабым и не заслуживающим внимания.

— Был период времени, когда мы делали значительные заимствования на западных рынках. Но в текущий момент мы практически не участвуем в этих займах. Соответственно, эта ставка отражается на нас очень опосредованно, — говорит он.

Чукин в свою очередь считает, что существует влияние ставки ФРС на удорожание доллара ко всем валютам, в том числе и к тенге.

— А если базовая ставка у нас в Казахстане падает, кредитные ресурсы дешевеют

Это приводит к тому, что тенге становится больше, — утверждает он.

6. Госдолг Казахстана

Ерлан Ибрагим отмечает, что серьезным фактором, влияющим на формирование курса, на сегодняшний день является ситуация с внешним долгом страны.

Госдолг США перед Китаем увеличивается

— Долг есть у многих стран. И согласно западному подходу в экономике, в этом нет ничего страшного. Экономика США, к примеру, также является нетто-должником: у них большой объем долга.

У России, в сравнении с нашей экономикой, долг совсем мизерный — втрое меньше, чем у нас

Это при том, что российская экономика в десять раз больше казахстанской, — говорит он.

По его словам,

чем больше долг, тем слабее курс тенге

7. Темпы роста экономики

Данный фактор, по мнению Ерлана Ибрагима, доминирует над всеми остальными.

— У нас темп пока низкий. И девальвация по большей части — результат слабой экономики. Тот период, когда экономика у нас росла хорошими темпами, был обусловлен стремительным ростом нефти. И состояние экономики существенно влияет на формирование курса национальной валюты, — заключает он.

Пожалуй, этот момент для курса тенге самый критичный. Как на здоровье человека с ослабленным иммунитетом могут существенно повлиять любые вирусы, так и по тенге, экономическая опора которого вызывает настороженность, бьют внешние факторы. Собственно, в этом и подсказка, как укреплять курс и лечить валюту — надо строить экономику, не зависящую от продажи ресурсов.