Что мешает тенге укрепляться так же, как нефть, рассказал экономист

Бюджет страны сформирован исходя из определенных цен на нефть и курса тенге по отношению к доллару США. Вроде как если цена растет, то и поступления в бюджет увеличиваются, и как бы влияния на бюджет нет. НО, есть временной лаг, который влияет на бюджетную составляющую.

Налог на добычу полезных ископаемых и рентный налог на экспорт уплачиваются только до 25 числа второго месяца, после отчетного квартала. Условно, в феврале 2016 года платили за 4 квартал 2015 года, в мае 2016 года будут платить за 1 квартал 2016 года. В 1 квартале 2016 года цены были ниже 40 долларов США, понизили экспортную пошлину, а значит, поступления будут незначительные. Чтобы компенсировать выпадающую часть рентного налога на экспорт первого квартала (который в 1 квартале будет ноль) и выпадающие доходы от снижения экспортной таможенной пошлины (в марте 2016 года — 20 долларов США), нужно при высоких ценах на нефть держать низкий курс, иначе поступления просто не будут идти с планом.

Повышение цен за 2 квартал 2016 года, которое мы сейчас наблюдаем, бюджет ощутит только в ИЮЛЕ 2016 года, а значит, в июле 2016 года курс должен соответствовать курсу низкой цены нефти.

Или придется искать другие источники поступлений в бюджет страны.

2. Инфляция и покупательская способность

Инфляция разогналась и цены выросли практически на все. Дело в том, инфляционные и дефляционные всплески имеют также временной лаг, который соответствует примерно средней оборачиваемости материалов и дебиторской задолженности. Условно, если цены выросли на 20 процентов за счет курсовой разницы, то обратно подешеветь им будет достаточно сложно и дефляция маловероятна. Но многие доходы населения зависят от курса доллара США, особенно у недропользователей и других экспортеров. Укрепляя тенге, мы не даем расти номинальной массе тенге, и это отрицательно сказывается на номинальных доходах населения и, соответственно, на их покупательской способности и здесь получаем обратный эффект. При укреплении тенге, падает покупательская способность, так как цены не падают, а доходы падают.

Поэтому вряд ли будет сильное укрепление тенге по отношению к доллару США, даже если цена на нефть значительно вырастет.

Ну а если будет укрепление тенге, то тут можно снова засомневаться в правильности денежно-кредитной политики».