Прибыль Пенсионного фонда: спасибо госбумагам, а не банкам

29 декабря 2015, 6:54

1371

Внезапный маневр Нацбанка, предпринятый в ноябре, когда было принято решение об инвестировании пенсионных активов только в государственные ценные бумаги, то есть в основном в долг правительства Казахстана, не нанес ущерба доходности по пенсионным накоплениям казахстанцев и даже пошел ей на пользу.

Напомним, что об изменении инвестиционной стратегии с 9 ноября Нацбанк сообщил в своем пресс-релизе задним числом – 15 декабря. Аналогично получилось и с поддержкой этого решения Советом по экономической политике – его «добро» было получено 11 декабря.

Стратегия эта является временной и явно противоречит ключевому документу ЕНПФ — его Инвестиционной декларации,

утвержденной постановлением Правления Нацбанка от 6 мая 2014 года. Последняя устанавливает лимит инвестирования пенсионных активов ЕНПФ в казахстанские государственные ценные бумаги (ГЦБ) в размере от 20% до 50%. Но в Нацбанке объясняют свое решение тем, что с 1 января наступающего 2016 года функция определения направлений для инвестирования этих активов передается Совету по управлению Национальным фондом.

В итоге, в ноябре, как следует из данных Нацбанка, опубликованных на сайте ЕНПФ,

пенсионные накопления были инвестированы исключительно в казахстанские краткосрочные ГЦБ на сумму в 374,19 млрд. тенге со средневзвешенной доходностью 15,05% годовых, что выше уровня годовой инфляции

в 12,8 за последний месяц осени. Погашено было таких бумаг на 90,25 млрд. тенге.

Объем отечественных ГЦБ в инвестиционном портфеле ЕНПФ вырос за ноябрь на 318,21 млрд тенге — до 2,544 трлн тенге, а доля в нем этих инструментов возросла с 40,68% до 44,99%. Таким образом,

формально лимит все еще действующей Инвестиционной декларации ЕНПФ не нарушен Нацбанком

Отметим также, что правительству деньги ЕНПФ обходятся все дороже. Так, доходность по казахстанским ГЦБ за отчетный период с 1 января уходящего года по 30 ноября увеличилась с 5,87% годовых до 10,87%, то есть практически удвоилась.

Структура портфеля ЕНПФ по видам финансовых инструментов и их долям

Источник: АО «ЕНПФ»

Корпоративные облигации отечественных эмитентов по-прежнему занимают второе место по доле в инвестиционном портфеле ЕНПФ, но она за ноябрь снизилась с 39,49% до 38,48%. В абсолютном выражении по этим инструментам сложился незначительный прирост на 15,36 млрд. тенге, до 2 трлн. 175,98 млрд. тенге при отсутствии покупок и продаж, а объеме погашения в 22,23 млрд. тенге. Средневзвешенная доходность к погашению по этим бумагам составила 8,33% годовых.

Третьими по размеру доли идут вклады ЕНПФ в банках второго уровня. Но и здесь в ноябре размещений не было при незначительном объеме погашения в 675,0 млн. тенге и столь же незначительном увеличении объема таких вкладов на 0,73 млрд. тенге, до 382,77 млрд. тенге.

Доля банковских вкладов в инвестиционном портфеле ЕНПФ снизилась за последний месяц осени с 6,98% до 6,77%

По двум видам инструментов произошло значительное сокращение инвестированных пенсионных активов. Объем вложенных средств в ГЦБ иностранных государств уменьшился на 27,50%, до 51,95 млрд. тенге, а их доля снизилась с 1,31% до 0,92%. Погашено таких бумаг было на 26,9 млрд. тенге, а покупок и продаж по ним не было. Средневзвешенная доходность к погашению по ним за отчетный период значительно выросла – с 2,95% годовых до 4,58%. Но наиболее примечательный маневр был произведен в ноябре по инструментам РЕПО – объем инвестиций в них сократился в 77,4 раза, со 189,66 млрд. тенге до мизерных 2,45 млрд. тенге! Это означало фактический уход ЕНПФ с денежного рынка с прекращением притока тенговой ликвидности на него из этого источника.

А в целом доходность пенсионных активов ЕНПФ за период с 1 января по 30 ноября уходящего года поднялась до 13,07% годовых с 10,16% месяцем ранее. Значительно увеличился и начисленный по ним инвестиционный доход – с 66,79 млрд. тенге в октябре до 154,34 млрд. тенге в ноябре, или в 2,3 раза. Общий объем пенсионных активов увеличился за последний месяц осени на 3,35%, до 5 трлн. 654,94 млрд. тенге, а инвестиционный доход составил к началу зимы 684,8 млрд. тенге против 530,5 млрд. тенге на 1 ноября с приростом на 29,1%.